19日最具爆發(fā)力六大牛股

2012-04-18 17:31 來(lái)源：和訊

　　歌爾聲學(xué):電聲業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng),新產(chǎn)品持續(xù)推升業(yè)績(jī)

　　歌爾聲學(xué)002241 電子行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師：余斌撰寫日期：2012-04-18

　　維持公司增持評(píng)級(jí)?？紤]公司2012年受益于國(guó)際手機(jī)大廠客戶開發(fā)順利以及游戲類、智能電視類產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn),我們略微上調(diào)盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為1.13元、1.72元、2.27元,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)81.7%,52.3%,31.9%,目前價(jià)格對(duì)應(yīng)12-14年P(guān)E為23.2X、15.2X和11.5X,考慮公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)性,3個(gè)月合理估值為12年25倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)28.25元,維持增持評(píng)級(jí)。

　　1季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司12年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.8億,同比增長(zhǎng)60.1%,環(huán)比下降25.9%,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.15億,同比增長(zhǎng)94.2%,環(huán)比下降35.4%,對(duì)應(yīng)EPS0.15元,符合預(yù)期。1季度公司毛利率28.6%,比11年1季度毛利率26.6%提升2個(gè)百分點(diǎn),比11年4季度毛利率28.0%,提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。公司1季度三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)1.34億,同比增長(zhǎng)50.7%,環(huán)比減少7.1%l順利開拓國(guó)際消費(fèi)電子新客戶。公司從國(guó)際消費(fèi)電子大客戶平板電腦產(chǎn)品和智能手機(jī)耳塞產(chǎn)品開始,逐步滲透到包括Receiver、Speaker、Microphone、HandFree多項(xiàng)聲學(xué)器件,逐步獲取原本有歐美廠商占據(jù)的份額,可望繼續(xù)推動(dòng)公司電聲器件業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　電子娛樂(lè)產(chǎn)品與智能化產(chǎn)品成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)。電子娛樂(lè)產(chǎn)品方面,公司憑借自身在模具加工,生產(chǎn)管理,成本控制方面的優(yōu)勢(shì),穩(wěn)步推進(jìn)電子代工制造業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。而以SmartTV、SmartCar為代表的未來(lái)產(chǎn)品中,新型電聲器件存在較大的發(fā)展機(jī)會(huì)與空間,成為未來(lái)公司重要的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

　　成長(zhǎng)中的電子制造明星。作為國(guó)內(nèi)電子行業(yè)中管理能力優(yōu)秀、成本控制嚴(yán)格、精細(xì)加工工藝積累深厚的制造業(yè)公司,歌爾聲學(xué)正逐漸從單一聲學(xué)器件制造走向更全面的電子產(chǎn)品EMS、ODM制造業(yè)務(wù),成為中國(guó)本土的電子制造明星企業(yè)。