19日最具爆發(fā)力六大牛股
雛鷹農(nóng)牧:仔豬出欄規(guī)模大幅擴(kuò)張推動(dòng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)147%
投資要點(diǎn):
一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。1-3月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)1.05億元,分別同比增長(zhǎng)93%、147%,全面攤薄EPS0.39元,基本符合季報(bào)前瞻預(yù)期0.38元。此外,公司預(yù)計(jì)1-6月份業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30-70%。
仔豬出欄規(guī)模擴(kuò)張推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。根據(jù)公司一季度收入及國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格,我們推算公司生豬出欄量應(yīng)在30萬(wàn)頭以上,其中仔豬出欄占比70%以上,出欄量較去年同期翻番。公司生豬出欄原則是"價(jià)高者優(yōu)先",一季度國(guó)內(nèi)仔豬均價(jià)在31元/kg以上,同比上漲近50%(主要由于部分地區(qū)仔豬腹瀉病導(dǎo)致供給減少),而商品肉豬價(jià)格春節(jié)后持續(xù)下跌,故公司加大仔豬出欄力度以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。
公司下半年經(jīng)營(yíng)主要看點(diǎn):1)商品肉豬價(jià)格有望止跌回升,一方面去冬今春仔豬腹瀉病影響二季度生豬供應(yīng)量,另一方面目前肉豬價(jià)格水平下育肥豬散養(yǎng)戶已虧損,自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)也大幅萎縮,從而導(dǎo)致補(bǔ)欄積極性下降以及母豬淘汰數(shù)量增加,進(jìn)而減少后期生豬供給,故三季度消費(fèi)旺季來(lái)臨豬價(jià)有望回升(二季度有進(jìn)口到岸豬肉及大型屠宰企業(yè)收豬動(dòng)力不足因素,故從需求端來(lái)看可能會(huì)抑制二季度價(jià)格反彈)。2)生豬出欄規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。公司目前已具備12年出欄160萬(wàn)頭生豬的土地、種豬等資源儲(chǔ)備,預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)季度生豬出欄量會(huì)逐季上升,全年生豬出欄同比增長(zhǎng)50%以上。3)生態(tài)豬成功出欄,冷鮮肉專賣店正式運(yùn)營(yíng)。從固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看,我們預(yù)計(jì)生態(tài)豬養(yǎng)殖小區(qū)已建成100個(gè)以上(年出欄400頭/個(gè)),下半年出欄3萬(wàn)頭生態(tài)豬可能性較大,而7-8月份開封屠宰廠有望投產(chǎn),冷鮮肉專賣店也將在屆時(shí)正式運(yùn)營(yíng),公司成功進(jìn)軍下游以及高端生態(tài)豬的成功上市將有助于估值水平的提升。
維持"買入"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)12-15年生豬出欄162/245/356/513萬(wàn)頭,全面攤薄EPS1.84/3.00/4.78/6.93元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE20/12/8/5倍?？春梦磥?lái)5年國(guó)內(nèi)規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)成長(zhǎng)前景,而"雛鷹模式"有望助公司以更高效率實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張,此外產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸有望提升估值水平,2015年目標(biāo)市值300億元(目前98億元),如果二季度股價(jià)有調(diào)整機(jī)會(huì)建議投資者積極買入。(申銀萬(wàn)國(guó)證券 趙金厚 王琦)
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