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　　這個(gè)周末市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)無(wú)疑集中在央行身上。3月15日，央行發(fā)布公告稱，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%。

　　在短短數(shù)日之內(nèi)，央行連續(xù)出臺(tái)對(duì)金融市場(chǎng)影響巨大的政策，無(wú)疑將對(duì)本周A股市場(chǎng)的走勢(shì)產(chǎn)生較大的影響，那么，A股市場(chǎng)本周又會(huì)以怎樣的走勢(shì)來(lái)消化這一影響呢？

　　貨幣政策或趨寬松

　　由于近來(lái)人民幣匯率呈現(xiàn)持續(xù)貶值趨勢(shì)，市場(chǎng)此前對(duì)于央行或?qū)U(kuò)大人民幣匯率波幅的新政早有預(yù)期，甚至有市場(chǎng)人士認(rèn)為，此前人民幣的小幅貶值，就是在央行的刻意引導(dǎo)之下導(dǎo)致的，目的就是為了近期出臺(tái)擴(kuò)大匯率波幅的新政。

　　然而，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，盡管和人民幣匯率波幅擴(kuò)大的直接關(guān)聯(lián)不大，但這一新政仍將對(duì)A股市場(chǎng)至關(guān)重要的資金面情況有著重要的影響。

　　一位宏觀研究員表示，央行宣布擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，彰顯政府改革決心，也意味著匯率波動(dòng)的加大，不排除階段性貶值的可能。這也將加劇貿(mào)易融資去杠桿，終結(jié)人民幣套息交易的寄生模式。不過(guò)由此帶來(lái)的外匯占款的下降或成為趨勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)增速趨緩的背景下，年內(nèi)降準(zhǔn)的概率也會(huì)進(jìn)一步加大。

　　之所以會(huì)得出這樣的結(jié)論，是因?yàn)榘殡S近期的經(jīng)濟(jì)疲軟，融資量也開始出現(xiàn)跳水。2月新增社會(huì)融資總額僅為9387億元，尤其值得注意的是融資回落伴隨著利率下降，意味著融資下降并非緣于銀行收緊信貸（因?yàn)楹笳邥?huì)導(dǎo)致利率上升），而是因?yàn)樾枨蟛蛔?，出現(xiàn)了衰退性寬松。

　　在此背景下，2月財(cái)政數(shù)據(jù)顯示財(cái)政支出依然低增，政府仍保持極大的定力。貨幣利率則持續(xù)在低位，貨幣寬松或漸成趨勢(shì)。在債務(wù)考核約束下，2014年投資者需降低對(duì)財(cái)政刺激的預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)下滑、房?jī)r(jià)趨降的背景下，防范金融風(fēng)險(xiǎn)為首要任務(wù)，寬松貨幣政策或?qū)⒊蔀槔硇赃x擇。

　　經(jīng)濟(jì)走弱短線走勢(shì)難樂(lè)觀

　　既然如此，貨幣政策或趨寬松對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成一定的利好支撐，但并不一定能夠成為引發(fā)股指大幅反彈甚至出現(xiàn)牛市的充分條件，因?yàn)檎嬲龥Q定股指走勢(shì)的，還是宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和上市公司的盈利情況。

　　國(guó)都證券策略分析師肖世俊表示，近期統(tǒng)計(jì)局公布的今年前兩月消費(fèi)、投資、工業(yè)增速等數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，且創(chuàng)階段新低，也與此前PMI持續(xù)回落、國(guó)內(nèi)主要工業(yè)品價(jià)格下跌及發(fā)電量增速回落相符。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的超預(yù)期回落，主要是受目前正處于推改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，金融降杠桿、工業(yè)去產(chǎn)能、環(huán)境減污染及社會(huì)反腐敗等周期性與結(jié)構(gòu)性因素所致。

　　從前兩月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)低位開局來(lái)看，一季度GDP增速或?qū)⒂|及政府預(yù)期目標(biāo)7.5%附近，而為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)快速回落導(dǎo)致的社會(huì)信心受挫及就業(yè)形勢(shì)的潛在惡化局面，預(yù)計(jì)政府或?qū)⒂诙径葘?shí)施適度偏松的貨幣政策，并加快財(cái)政支出投向鐵路、環(huán)保、通信、保障房等民生工程，加大政策扶持養(yǎng)老、醫(yī)療、旅游、文化等服務(wù)消費(fèi)與信息消費(fèi)，同時(shí)進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)激發(fā)民間投資與社會(huì)創(chuàng)業(yè)熱情。

　　對(duì)于股指后續(xù)的走勢(shì)，肖世俊認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未止，資金面寬松邊際效應(yīng)或遞減，高估值成長(zhǎng)主題面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)，短期大盤藍(lán)籌股在朦朧利好預(yù)期下或有間歇性局部估值修復(fù)行情，但難具持續(xù)性；預(yù)計(jì)在改革落實(shí)、業(yè)績(jī)考驗(yàn)及估值逐步收斂下，大盤正步入板塊輪動(dòng)、風(fēng)格交替的盤整階段。

　　而一位私募基金人士則表示，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期回落、“兩會(huì)”因素消失、IPO即將重啟等因素的聯(lián)合作用下，再加上此前支撐股指反彈的季節(jié)性流動(dòng)性寬松在人民幣貶值預(yù)期之下短期或難持續(xù)，股指短期的走勢(shì)還是將以震蕩探底為主，“等到一季度GDP等數(shù)據(jù)出臺(tái)或逼近政府底線，政策面才有可能會(huì)采取一些力度較大的動(dòng)作，比如市場(chǎng)預(yù)期的降準(zhǔn)等放松貨幣政策的舉動(dòng)，所以就上半年A股的運(yùn)行大勢(shì)來(lái)說(shuō)，先抑后揚(yáng)將是概率最大的運(yùn)行方式。”