“掏空”大元股份？
土地轉(zhuǎn)手交易的背后，是大元股份和實德集團(tuán)在資本市場上更為復(fù)雜的關(guān)聯(lián)。在大元股份上的操作，即便是在徐明失蹤之后，與他有過密切往來的知情人依舊對本刊記者評價，這是“非常漂亮的一單交易”，由此讓所有人確信，“徐明在資本市場上是賺到了錢的”。三次開庭后已經(jīng)提交到法庭的證據(jù)，恰好提供了一個通往徐明的資本市場的觀察路徑，而不僅僅是傳聞。
實德與大元股份首次發(fā)生關(guān)聯(lián)的2001年，也是徐明進(jìn)入資本市場的開始。當(dāng)時的局面，是大元股份手里有錢，而實德集團(tuán)手里有土地和廠房。2001年，寧夏大元化工股份由于國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整經(jīng)過了一次重組，大元股份把主業(yè)煉油化工資產(chǎn)全部剝離，獲得資金2.56億元。而實德集團(tuán)旗下有一塊22.26萬平方米的土地和附著其上的6.51萬平方米PVC板材生產(chǎn)的廠房及生產(chǎn)設(shè)備——也就是如今拆遷中的實德工業(yè)園。當(dāng)年中介機(jī)構(gòu)出具的評估報告里，這塊土地的評估值為1.02億元，與評估前的賬面凈值690萬元相比，增值率1380%。
這塊土地第二次歸屬變更，發(fā)生在2009年，從大元股份轉(zhuǎn)到了大連韻銳。這一次的轉(zhuǎn)手說起來有些復(fù)雜，不過在資本市場里，也是常見的路數(shù)。2005年，大連實德下屬的實德投資受讓寧夏綜投所持1.4億股國家股，正式入主大元股份的董事會。2007年8月，大元股份董事會以開拓市場名義在銀川和大連設(shè)立子公司，在大連的子公司，叫做大連韻銳。出資200萬元設(shè)立大連韻銳后，大元股份在2009年分兩次以現(xiàn)金及實物對其進(jìn)行增資：2009年1月，增資5007萬元，其中6.51萬平方米廠房的評估值為3007萬元；4月，增資1.07億元，其中22.26萬平方米的土地評估值為9109萬元。通過這兩次增資，實德工業(yè)園的土地和廠房就完全裝入了子公司大連韻銳，而這恰好也是大元股份最具價值的優(yōu)勢資產(chǎn)。
第三次變更接踵而來，土地歸屬又回到了實德旗下。2009年6月，距離兩次增資不到兩個月，大元股份與實德塑膠簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以1.2億元作價將大連韻銳100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。這筆轉(zhuǎn)手交易當(dāng)時引起行內(nèi)的軒然大波，因為交易價格太不可思議。早在2007年11月26日，大元股份公告，該公司將以土地使用權(quán)及地上附著物對大連韻銳增資，土地使用權(quán)及地上附著物原賬面值為1.27億元，評估值為1.31億元，增資后大連韻銳注冊資本為1.33億元。兩年后，兩次增資實際完成，但是實德塑膠收購的價格卻由2007年計劃的1.33億元下降到1.2億元，遠(yuǎn)低于大連韻銳增資后的凈資產(chǎn)。而且，按照約定，實德塑膠的這筆收購資金并非一次性支付，而是分為4次，時間長達(dá)一年。
回頭去看2009年對大連韻銳的兩次增資，也頗多蹊蹺。評估機(jī)構(gòu)給大元股份所持22.26萬平方米土地使用權(quán)的評估價值，該土地使用權(quán)的賬面凈值為9109萬元，評估價值也為9109萬元，每平方米價格為409元，增值率為0。再來對比另一組數(shù)據(jù)，同一個地塊，在實德賣給大元的時候，2001年該地塊賬面值為691萬元，但評估價值為1.02億元，每平方米價格為458元。也就是說，與9年前相比，每平方米的土地價格不僅沒有增值，反而下降了。大連市土地價格的走勢果然如此嗎？大連市甘井子區(qū)大連灣鎮(zhèn)政府經(jīng)貿(mào)部門曾經(jīng)給出過答案，大連灣鎮(zhèn)工業(yè)用地的價格是最近幾年才漲起來的，以前每畝20萬元都不到，但目前大連灣鎮(zhèn)工業(yè)用地價格平均在每畝40萬元左右，約為每平方米600元，高的可以到每畝60萬元，像實德工業(yè)園這樣配套設(shè)施非常齊全的地塊，價格每平方米至少800元以上。
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