IPO核查重災(zāi)區(qū)：PE農(nóng)業(yè)投資或前途未卜
所以我們投了中興牧業(yè)，以前牧場是農(nóng)村自己建，現(xiàn)在可以規(guī)?；B(yǎng)殖，中興牧業(yè)三個牧場一共可容納1.4萬頭奶牛。企業(yè)投入比較大。很多人過去不能做。規(guī)模養(yǎng)殖有好處，便于統(tǒng)一管理。中興牧業(yè)下半年可以產(chǎn)奶，一開始日產(chǎn)也就100噸，不形成加工的規(guī)模，會由伊利、蒙牛來收購。目前是求大于供。
某人民幣基金合伙人：我覺得不管是農(nóng)業(yè)，還是其他行業(yè)，還是要深加工做得很好，才會有比較高的附加價(jià)值。純粹產(chǎn)品的養(yǎng)殖、種植比較好的沒有太多價(jià)值。我們現(xiàn)在投的農(nóng)業(yè)企業(yè)里，還是以做了食品、消費(fèi)品的為多，這也是消費(fèi)的概念。
激辯全產(chǎn)業(yè)鏈
《21世紀(jì)》：會特別偏好投全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)嗎？
闞治東：這是個問題。一個產(chǎn)業(yè)企業(yè)，如果光做加工和營銷，銷量上去了，但上游價(jià)格不斷上漲，會吞噬企業(yè)的利潤；但如果全產(chǎn)業(yè)鏈布局，那么就會重資產(chǎn)。
尤其是做現(xiàn)代化牧場，一頭牛就要投資四五萬。中興牧業(yè)已經(jīng)籌劃，牧場附近要建乳制品加工廠，境內(nèi)境外都有公司在跟我們談合作，荷蘭等外資企業(yè)和我們談得很多。當(dāng)?shù)亟◤S的考慮是，奶運(yùn)出去途中是個問題，冬天容易結(jié)冰，夏天容易壞。但是不是做品牌，我們還沒考慮好?？赡茏銎放茣Y產(chǎn)過重。
我在美國考察，發(fā)覺一個問題，我們國內(nèi)做都是一個產(chǎn)業(yè)鏈，比如光明，養(yǎng)奶牛，乳制品加工。但其實(shí)有監(jiān)督機(jī)制，不一定需要都自己做。像日本明治乳業(yè)，即使奶農(nóng)黑了心，送來的奶變質(zhì)或是摻假，到他們那里進(jìn)不去，他們的檢驗(yàn)很嚴(yán)格；但如果都是自己的產(chǎn)業(yè)，會不會有問題的也收進(jìn)來？
某人民幣基金合伙人：農(nóng)業(yè)這塊，我們一直看重產(chǎn)業(yè)鏈比較全、比較完整的公司。最好是能夠?qū)⒆约旱霓r(nóng)產(chǎn)品到快速消費(fèi)品，賣到消費(fèi)者手里。
我覺得產(chǎn)業(yè)鏈完整，有規(guī)避食品安全問題，穩(wěn)定上游供應(yīng)等好處。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、量波動很大，對于做下游的企業(yè)來說，波動很大。而且，產(chǎn)業(yè)鏈完整后，國家的一些補(bǔ)貼都能分享得到，整個企業(yè)的盈利能力會高些；從現(xiàn)實(shí)的角度，這樣的企業(yè)也好盡調(diào)一些，如果它的銷售收入是真實(shí)的話，前面造假的可能性比較小。有可能有一些水分，但不至于水分那么大。
《21世紀(jì)》：投資農(nóng)業(yè)企業(yè)，有什么額外要注意的問題嗎？
闞治東：防疫的問題。中興牧業(yè)的每個牧場間隔距離很遠(yuǎn)，兩個牧場之間要七八十公里，離周邊村莊，最近也要10公里，這有利于防疫。
我在看了美國加州的牧場，威斯康星的牧場，我奇怪，他們怎么對防疫不重視呢？我們的車可以開到里面去，人家也讓我們直接接觸奶牛，但這個我們國內(nèi)感覺忌諱。
但他們是國家防疫，不是企業(yè)防疫。國家海關(guān)檢疫查得很嚴(yán)，盡量把疫病擋在國門外。我們國家是不是也可以參照？企業(yè)家是不是可以呼吁國家海關(guān)動植物檢疫抓得更嚴(yán)？相關(guān)部門更重視疫病防治？
某人民幣基金合伙人：國家有產(chǎn)業(yè)政策的，打造100家過百億的龍頭企業(yè)，所以，已經(jīng)投資的企業(yè)，有可能能通過并購?fù)顺觥＾r(nóng)業(yè)領(lǐng)域，要發(fā)展壯大，很多要通過并購，經(jīng)過整合。
這個的關(guān)鍵就在看，企業(yè)家愿不愿意被收購。一般愿意收購其他企業(yè)的，往往是想做全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，它們或者是上游做得好，來收加工企業(yè)；或者是下游做得好，就想收養(yǎng)殖、種植的企業(yè)。當(dāng)然也可以在行業(yè)里收競爭對手，把壓力卸下來，這個方面還是比較少，以后或許可能是比較大的方向。（潘溈）
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