滬指近5月首度周線“金叉” 修復(fù)性行情悄然上演
/焦點剖析/
地產(chǎn)股暴漲玄機
現(xiàn)在再來審視地產(chǎn)股。有分析人士認(rèn)為，如果說房價上漲、巴菲特抄底是地產(chǎn)股上漲的刺激因素的話，地產(chǎn)股三季報乃至全年顯露出的優(yōu)異業(yè)績，便是其暴漲的最大動力。那么，地產(chǎn)股向上修復(fù)性行情空間有多大呢？
地產(chǎn)股上漲最關(guān)鍵因素是業(yè)績向好。
據(jù)國金證券統(tǒng)計顯示，表面來看，三季報地產(chǎn)股毛利率38.5%，低于2011年同期的39.9%；凈利率12.2%，同比降1.5個百分點；ROE為6.8%，同比降0.2個百分點；凈利潤同比增速為10.4%，低于2011年同期15.7%的水平。
同比來看，地產(chǎn)股業(yè)績是下滑的，估值應(yīng)該向下修正。不過，仔細分析發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)股上述數(shù)據(jù)的降幅均不大，遠遠低于市場平均水平。這說明市場前期對地產(chǎn)股業(yè)績的擔(dān)憂有些過頭了。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)龍頭股三季報的業(yè)績均實現(xiàn)增長。萬科A(000002，收盤價8.65元)、保利地產(chǎn)(600048，收盤價11.79元)、招商地產(chǎn)(000024，收盤價23.67元)和金地集團(600383，收盤價5.51元)前三季度凈利潤同比增長41.71%、10.21%、16.03%以及91.9%，這說明樓市調(diào)控對這些地產(chǎn)龍頭企業(yè)來說并未構(gòu)成實質(zhì)上的沖擊。
海通證券房地產(chǎn)分析師涂力磊指出，由于三季報地產(chǎn)企業(yè)預(yù)收賬款、資金流均處于過去三年最高水平，市場前期所擔(dān)憂的破產(chǎn)等風(fēng)險目前完全釋放，行業(yè)基本面已經(jīng)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
從目前漲勢來看，地產(chǎn)股無疑已煥發(fā)今年“第二春”。那么，在年末行情中，地產(chǎn)股估值修復(fù)性行情空間有多大呢？
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，數(shù)據(jù)顯示，2012年1月至今，房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)累積收益率為12.27%，滬深300指數(shù)累積收益率為-2.56%，地產(chǎn)板塊對滬深300指數(shù)的超額收益率為14.83%。從各個單月表現(xiàn)情況來看，房地產(chǎn)指數(shù)在今年的1月、7月、8月和9月單月跑輸大盤，其余月份均跑贏大盤。
分析人士認(rèn)為，首先，從歷史規(guī)律看，由于今年上半年上漲行情已由地產(chǎn)股推動，若年內(nèi)再迎行情，地產(chǎn)股繼續(xù)扮演龍頭角色的可能性不大。
其次，上半年地產(chǎn)股的走勢是“穩(wěn)步上揚”，而不是現(xiàn)在的快速拉高，且房價的任何上漲趨勢都可能帶來市場對板塊的再次擔(dān)憂，即國內(nèi)未來采取更加嚴(yán)厲的措施對地產(chǎn)熱予以調(diào)控。
另外，不少大幅上漲的地產(chǎn)股量能過大，這表明市場的分歧較大，類似這樣的暴漲難以持久。
/走勢前瞻/
年末或迎修復(fù)性行情
在地產(chǎn)股上漲和周線“金叉”的帶領(lǐng)下，市場修復(fù)性行情已到來。
三板塊年報預(yù)盈股多
值得注意的是，除了地產(chǎn)股以外，部分其他行業(yè)個股也有望在年末迎來估值向上修復(fù)性行情。
《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)公布2012年年報預(yù)告的股票中，白酒、能源設(shè)備、化工三個板塊預(yù)盈的上市公司最多。
湘財證券分析師朱禮旭指出，從行業(yè)看，鐵路運輸、電力、石化、信托、房地產(chǎn)、化纖、食品、建材、醫(yī)藥流通等行業(yè)的最高利潤增速增長最快，顯著受益于今年以來國際大宗商品價格的大幅下降帶來的毛利率提高；從投資機會角度看，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)，受益成本下降和需求提升的行業(yè)有望獲雙重提振，可關(guān)注化纖、食品、建材、化工、醫(yī)藥流通等行業(yè)的投資機會。
有私募人士指出，對于行業(yè)景氣度較高的板塊，投資者不妨多關(guān)注那些尚未披露年報業(yè)績預(yù)告但三季報數(shù)據(jù)優(yōu)異的個股；而對已經(jīng)公布業(yè)績預(yù)告的個股，若股價回調(diào)且估值不高，也可適度布局。
小盤股恐向下修復(fù)
值得注意的是，從三季報情況看，有業(yè)績向好、估值向上修復(fù)的；亦有業(yè)績平平、估值向下修復(fù)的。
從行業(yè)角度看，三季報顯示上游能源、材料類業(yè)績繼續(xù)加速下滑；中游行業(yè)仍然以下滑為主，但是下滑幅度有所減緩。這些板塊將無法分享年末修復(fù)性行情的大機會。
從板塊角度看，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在這幾天的上漲行情中，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)漲幅遠遠落后于主板指數(shù)，其原因就是在三季報表現(xiàn)欠佳的背景下，中小市值股票估值高企，面臨回調(diào)壓力。
數(shù)據(jù)顯示，截至2012年11月2日，上證A股平均市盈率(整體法)為10.38倍，這一數(shù)字遠低于上證A股2008年11月底14.47倍、2005年7月底14.98倍的平均市盈率；滬深300成分股目前平均市盈率為9.68倍，這一數(shù)字遠小于2008年11月底的13.71倍和2005年7月底的12.78倍的平均市盈率。
由此可見，滬深主板公司估值已相當(dāng)?shù)汀?/font>
然而，11月2日中小板股平均市盈率為29.55倍，這一數(shù)字較2008年11月底的19.62倍仍高出不少；目前創(chuàng)業(yè)板股平均市盈率35.35倍，較今年1月份單日最低的33.66倍還要高一些。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從歷史規(guī)律看，年末往往是小盤股估值壓力釋放的重要時點。2011年11月~2012年1月，中小板指大跌18.52%，創(chuàng)業(yè)板指大跌22.17%。而與此同時，上證指數(shù)僅下跌7.31%，深證成指下跌11.91%。
經(jīng)濟預(yù)期利好大盤
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，不少分析人士認(rèn)為，除以地產(chǎn)股為代表的個股在業(yè)績面上有反彈需求，滬指周均線金叉顯示指數(shù)在技術(shù)面上有反彈需求以外，整個市場在經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟觸底信心漸漲的背景下，也具有修復(fù)性行情。
日前，國家統(tǒng)計局公布了10月份PMI指數(shù)，50.2%的數(shù)值重回50%的榮枯分水嶺之上，這被看作是經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的指標(biāo)。
除PMI外，其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)也有向好預(yù)期。比如，10月發(fā)電數(shù)據(jù)預(yù)計有望出現(xiàn)反彈，同比增5%左右。
在今年5月以來的下跌中，市場深刻感受到了經(jīng)濟下行對資本市場的影響。如今，隨著經(jīng)濟拐點出現(xiàn)，股市或也將感受到經(jīng)濟企穩(wěn)對行情回暖的助力。
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