場外交易市場雛形:將分別與創(chuàng)業(yè)板中小板對接

2012-04-10 09:10 來源：證券時報

　　新三板對接創(chuàng)業(yè)板

　　目前，新三板模式已接近定案，即在中關(guān)村（000931）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即新三板）的基礎(chǔ)上成立全國場外交易所（或稱“全國場外交易市場”）。從市場交易制度來看，監(jiān)管層傾向于選擇臺灣模式以實現(xiàn)快速擴容，最終目的是實現(xiàn)新三板市場與創(chuàng)業(yè)板完全對接。

　　監(jiān)管層對此的表述為“建立和完善各層次市場間的轉(zhuǎn)板制度”。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是為新三板公司開辟轉(zhuǎn)板綠色通道。參照臺灣的經(jīng)驗，所有準備上市的企業(yè)都必須先上興柜市場。按此操作，類似將新三板搭建成強制性的預(yù)備市場，而這將對A股產(chǎn)生深遠影響，一些證券市場長期以來形成的弊病，比如新股“三高”發(fā)行或許能得到根本性解決。

　　據(jù)記者了解，新三板2012年第一次工作大會日前在廈門召開，與會代表重點討論了國泰君安提交的臺灣柜臺交易市場考察報告和長江證券（000783）提交的臺灣興柜市場做市商制度調(diào)研報告?？梢灶A(yù)見的是，該模式若最終成行，將取代發(fā)審制下的轉(zhuǎn)板方式成為創(chuàng)業(yè)板快速發(fā)展的主要模式。

　　為了鼓勵該市場做大，新三板市場已確立實行做市商制度，并且允許主辦券商開展直接投資業(yè)務(wù)，建立掛牌企業(yè)股權(quán)激勵試點，并將適度擴大合格投資者隊伍。

　　OTC對接中小板

　　此外，各區(qū)域仍將陸續(xù)推進以券商為主導(dǎo)的柜臺交易市場。

　　“券商自建的交易平臺對接的主要是中小板，為中小企業(yè)融資服務(wù)?！币幻虮O(jiān)管層匯報試點方案的券商代表透露。

　　此外，包括海通證券（600837）、宏源證券（000562）等多家券商人士也提出，除允許券商自建OTC市場外，做市商制度也納入其中。

　　“我們希望能夠?qū)⒕哂休^高自由度的OTC市場作為銷售平臺，允許將個性化產(chǎn)品向合格的投資者銷售。”海通證券相關(guān)人士表示。

　　事實上，中小企業(yè)私募債、股權(quán)信托等類證券產(chǎn)品也有望納入到該市場內(nèi)進行交易。證監(jiān)會主席郭樹清在嘉興開會時表示，后續(xù)將允許進行相關(guān)試點研究。

　　“總而言之，券商的中介作用被放大了，意味著要在場外交易市場充分扮演組織者角色，風(fēng)控要求無疑提高了，也可以說這是一種挑大梁的職責(zé)?！敝袊C券業(yè)協(xié)會相關(guān)人士表示。