眾機(jī)構(gòu)集體自查 金融監(jiān)管去杠桿化高潮迭起
非金融機(jī)構(gòu)投資債券市場(chǎng)的丙類戶，在2010年富滇銀行事件中已經(jīng)引起監(jiān)管部門的重視。2011年11月，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)要求商業(yè)銀行暫停并清查債市丙類戶墊付資，無(wú)實(shí)際資金往來(lái)的撮合及代持三項(xiàng)業(yè)務(wù)。
一位出身保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的基金業(yè)資深固定收益業(yè)務(wù)人士則表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能進(jìn)一步強(qiáng)化丙類戶開(kāi)戶人的身份審查，未來(lái)各機(jī)構(gòu)合規(guī)部門對(duì)涉及丙類戶的交易，也可能采取更為嚴(yán)格的定期核查制度。
而對(duì)“代持”行為，一位國(guó)有大型商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理就指，作為一種人民幣債券業(yè)務(wù)市場(chǎng)上的特有現(xiàn)象，“目前沒(méi)有任何規(guī)定，明確說(shuō)‘代持’就是違法違規(guī)的”。
目前，在銀行間債券市場(chǎng)亦有質(zhì)押式回購(gòu)及買斷式回購(gòu)等一系列方法可以實(shí)現(xiàn)類代持目的。不過(guò)相比之下，代持因其不需要先買入債券，債券資質(zhì)要求靈活等一系列優(yōu)點(diǎn)，成為債券市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)交易員擴(kuò)大交易杠桿的首選。
“代持是銀行間債券市場(chǎng)的一個(gè)手段，對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)債券流動(dòng)性，放大杠桿以獲取收益非常重要，不能妖魔化代持這一行為，也不能妖魔化銀行間債市?！鼻笆錾虾Ｈ坦潭ㄊ找娌靠偨?jīng)理稱，“個(gè)人用這個(gè)行為為自己謀取私利另當(dāng)別論”。
“從目前的監(jiān)管形勢(shì)和力度來(lái)看，代持更加規(guī)范化甚至?xí)和６际怯锌赡艿摹?，前述私募債券基金?jīng)理表示，“不過(guò)為了提升市場(chǎng)活躍度，勢(shì)必要降低回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，或開(kāi)發(fā)新的債券衍生品品種以滿足這種市場(chǎng)需求”。
一家股份制商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部的資深交易員認(rèn)為，即便全面禁止代持或者取消丙類戶，“也不是天塌下來(lái)的事情”。但對(duì)于“歷史形成的問(wèn)題”，“一刀切”則是不易接受。
當(dāng)然，更多的業(yè)內(nèi)人士提醒，如果將“代持”或“丙類戶”列為未來(lái)強(qiáng)化監(jiān)管的重點(diǎn)方向，則有舍本逐末之嫌。“個(gè)人用丙類戶牟利只是疥廯之疾，真正的心腹之患還是政府兜底的市場(chǎng)共識(shí)，有這樣的市場(chǎng)，本該由代持者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)消弭殆盡，后面的亂象才有可能大行其道。”
盡管風(fēng)暴未止，但前述基金公司總經(jīng)理或許表達(dá)了不少業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)：“盡管問(wèn)題很多，但依然更看好債市。”（王楠溪）
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