政策放松預(yù)期減弱 經(jīng)濟(jì)漸穩(wěn)但看淡四季度債市
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信用風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕
光伏行業(yè)最引人憂
今年以來(lái)，盡管山東海龍、江西賽維短融等信用風(fēng)險(xiǎn)事件最后被如期化解，但在今年經(jīng)濟(jì)增速放緩過(guò)程中，信用風(fēng)險(xiǎn)事件仍層出不窮。雖然江西賽維短融如期兌付，但近期包括新中基被直降為垃圾債、北京康特榮寶等擔(dān)保代償?shù)男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)事件仍屢見(jiàn)不鮮，也引起了市場(chǎng)人士的高度關(guān)注。
在本次調(diào)查中，逾四成受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新中基被降到垃圾債級(jí)后，還會(huì)出現(xiàn)類似信用風(fēng)險(xiǎn)事件。同時(shí)，超五成受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使賽維短融成功兌付，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。僅約二成受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為賽維的成功兌付，增強(qiáng)了其對(duì)信用債的信心。
值得一提的是，光伏行業(yè)目前已成為最令機(jī)構(gòu)擔(dān)憂的行業(yè)。45％的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，光伏行業(yè)未來(lái)最有可能爆發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，其次令人擔(dān)憂的行業(yè)分別為房地產(chǎn)和鋼鐵行業(yè)等，約24％受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為上述兩個(gè)行業(yè)存在信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，少數(shù)機(jī)構(gòu)還擔(dān)憂的行業(yè)包括高速公路、化工、鋼貿(mào)和造船行業(yè)。
事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)增速放緩過(guò)程中，鋼貿(mào)、建材行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也引起了銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的關(guān)注。繼今年二季度對(duì)9家鋼鐵和光伏企業(yè)開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查后，今年8月至9月，交易商協(xié)會(huì)再次對(duì)鋼貿(mào)、建材等行業(yè)的部分企業(yè)開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查工作，提示企業(yè)關(guān)注市場(chǎng)行情下行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
減倉(cāng)意愿并不強(qiáng)
供給量較大，信用狀況惡化，流動(dòng)性不樂(lè)觀是一直困擾信用債市場(chǎng)的三大因素。調(diào)查顯示，隨著資金面預(yù)期的轉(zhuǎn)好，近八成受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為四季度信用債供給將會(huì)加大。
值得關(guān)注的是，盡管受訪機(jī)構(gòu)對(duì)一些行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)仍存擔(dān)憂，但逾六成的受訪機(jī)構(gòu)表示，四季度將加大對(duì)信用債的配置，逾二成的受訪機(jī)構(gòu)表示“等等再看”，約15％的受訪機(jī)構(gòu)表示倉(cāng)位與三季度無(wú)變化，但無(wú)一受訪機(jī)構(gòu)表示要對(duì)信用債減倉(cāng)。
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