政策放松預(yù)期減弱 經(jīng)濟(jì)漸穩(wěn)但看淡四季度債市
逾五成受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為四季度流動(dòng)性將“適度偏松”
盡管多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年第四季度不會(huì)降低存款準(zhǔn)備金率，但上證報(bào)本次調(diào)查結(jié)果顯示，54％的受訪者認(rèn)為第四季度流動(dòng)性將會(huì)“適度偏松”，32％的受訪者認(rèn)為第四季度流動(dòng)性將“不松不緊”。同時(shí)，近七成的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為第四季度外匯占款規(guī)模將持續(xù)回升。
不少參與受訪的銀行資金部人士還認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，每年11月至12月都將有大額財(cái)政存款將從央行回流至商業(yè)銀行。同時(shí)，隨著美國(guó)QE3釋放的大量資金涌入新興市場(chǎng)國(guó)家，人民幣升值預(yù)期將趨強(qiáng)，外部流動(dòng)性也將趨于好轉(zhuǎn)。
在此背景下，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為逆回購(gòu)操作在第四季度仍將持續(xù)。同時(shí)，超過六成的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一直維穩(wěn)的逆回購(gòu)中標(biāo)利率也將在四季度出現(xiàn)變化。
面對(duì)每年12月底的季末、月末、年末的“三點(diǎn)一線”，這一特殊時(shí)點(diǎn)仍是銀行間市場(chǎng)資金面繞不過的“一道坎”。
盡管約有68％的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為在2012年12月底銀行間市場(chǎng)資金面將趨緊，但從資金“風(fēng)向標(biāo)”——7天回購(gòu)利率來(lái)看，12月底的資金緊張情況或低于市場(chǎng)預(yù)期，其中約近九成的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為屆時(shí)7天回購(gòu)將在5％以下，近四成的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為屆時(shí)7天回購(gòu)利率將達(dá)到3.6％至4％之間水平。
值得一提的是，受訪機(jī)構(gòu)對(duì)第四季度資金面的預(yù)期相對(duì)樂觀。但從本次問卷的另一項(xiàng)開放式問題來(lái)看，近二成受訪者都提到“四季度資金面或比預(yù)期的緊張”，并將成為第四季度債市的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，顯示仍有一些機(jī)構(gòu)在樂觀中保持著一分謹(jǐn)慎。
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