債市好日子結(jié)束 已透支降息預(yù)期
不過，更多投資者擔(dān)心的是，由于前期漲幅較大，債市整體上升的空間已經(jīng)大幅壓縮，可能逐漸步入收割期。
“即使三季度宏觀經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)復(fù)蘇，但由于前期獲利很大，交易盤應(yīng)該不會(huì)再動(dòng)了?！鄙鲜霰ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)交易員表示，許多機(jī)構(gòu)上半年已經(jīng)完成了全年的收益指標(biāo)，在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中不太可能繼續(xù)采取激進(jìn)的投資手法，更多的機(jī)構(gòu)可能會(huì)借機(jī)選擇實(shí)現(xiàn)部分收益，所以下半年獲得超額收益的空間會(huì)降低。
“在今年上半年債券市場(chǎng)漲得比較好的情況下，很多機(jī)構(gòu)的杠桿都比較高，一些券商甚至有11倍杠桿，現(xiàn)在獲利之后面臨去杠桿的過程，這會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)形成一個(gè)很大拋壓?！焙觅I基金首席分析師曾令華對(duì)記者表示，所以債券市場(chǎng)這一輪牛市基本已經(jīng)結(jié)束，但未來也不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)，只是回歸常態(tài)而已?！爱吘雇蠞q，風(fēng)險(xiǎn)很大，但如果往下跌，機(jī)會(huì)很大，所以會(huì)進(jìn)入一個(gè)盤整期?！?/p>
已透支降息預(yù)期？
不過也有投資者質(zhì)疑，目前正處在降息周期中，無疑應(yīng)該是債券為王。但很多分析人士指出，目前債券市場(chǎng)的漲幅已經(jīng)透支了未來的降息預(yù)期。
“債券市場(chǎng)漲太多了，尤其是信用債，已經(jīng)透支了未來2~3次降息預(yù)期?！泵褡遄C券分析師賈國(guó)文對(duì)本報(bào)表示，未來即使再降息，也不會(huì)刺激債市行情?！八阅壳皞信Ｊ谢窘Y(jié)束，即使還有行情，也不會(huì)很長(zhǎng)?！?/p>
從目前來看，債券市場(chǎng)對(duì)降息已經(jīng)反應(yīng)平淡。在7月5日央行超預(yù)期第二次降息刺激下，債券市場(chǎng)收益率出現(xiàn)整體下行，但是與存貸基準(zhǔn)利率降幅相比，本輪債券收益率下行幅度明顯偏小。比如在降息后第二天（7月6日），債市整體收益率先是出現(xiàn)跳空下行，但隨后便出現(xiàn)緩慢回升，各品種收益率下行幅度均在10BP以內(nèi)。
“其實(shí)降息對(duì)債市的利好程度不如股市?！睎|海證券分析師郭卉指出，雖然降息周期中社會(huì)資金成本下行，從而有利于信用債收益率下行，但是降息最主要還是為了刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，資金就會(huì)從債券市場(chǎng)中撤出，轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)。
申銀萬國(guó)分析師屈慶也表示，交易所資金投機(jī)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善之時(shí)，就是股市好轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)偏好更強(qiáng)的交易所資金很容易棄債選股，屆時(shí)交易所信用債恐將迎來更大的拋售壓力。
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