中國(guó)經(jīng)濟(jì)從奇跡走向常規(guī)發(fā)展
因此，決策者不再熱衷于保8%以上的增長(zhǎng)。這主要是因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況緊張，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力已經(jīng)低得多。比如在2012年，適齡勞動(dòng)人口下降了350萬(wàn)。謹(jǐn)慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以看做是一種策略，以允許經(jīng)濟(jì)增速處于新的增長(zhǎng)潛力附近。當(dāng)然，如果失業(yè)率意外上升，政府也可能再次實(shí)施更積極的政策以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)再平衡已經(jīng)開始
近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)顯示出明顯的再平衡跡象。例如，經(jīng)常賬戶盈余占GDP的比值從2007年的10.8%降至2011年的2.8%和2012年的2.6%（見圖1）。據(jù)此，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱稱人民幣匯率已接近均衡水平，同時(shí)美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的前首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)勞倫斯?薩默斯于2013年1月指出，人民幣低估程度已經(jīng)小于五年前。近年來(lái)，人民幣匯率的雙向波動(dòng)以及資本的雙向流動(dòng)實(shí)際上已經(jīng)出現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)再平衡的另一個(gè)表現(xiàn)是，區(qū)域間發(fā)展不平衡程度降低，城鄉(xiāng)收入差距縮小（見圖2）。這是農(nóng)業(yè)獲得更強(qiáng)的政策支持、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格更快上漲以及農(nóng)村生產(chǎn)力穩(wěn)步提升的綜合結(jié)果。此外，直到最近，中國(guó)改革的成功還主要是在沿海地區(qū)。然而，得益于政府的西部大開發(fā)政策、制造業(yè)企業(yè)的遷移，以及西部豐富的資源稟賦，目前內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)快于沿海地區(qū)。
今年1月中旬，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2003～2012年基尼系數(shù)測(cè)算值，數(shù)據(jù)顯示,基尼系數(shù)從2003年的0.479增加到2008年的0.491，表明收入分配在此期間持續(xù)惡化；此后基尼系數(shù)又逐年降低到2012年的0.474，表明2008～2012年收入分配逐年改善（見圖3）。許多中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這一結(jié)果仍持懷疑態(tài)度。例如，最近西南財(cái)經(jīng)大學(xué)的一項(xiàng)研究表明2010年基尼系數(shù)為0.61。對(duì)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)的一種批評(píng)認(rèn)為統(tǒng)計(jì)局忽略了家庭財(cái)產(chǎn)收入的差距，如不動(dòng)產(chǎn)；另一種批評(píng)認(rèn)為統(tǒng)計(jì)局低估了高收入群體的收入。但是如果這一官方數(shù)據(jù)屬實(shí)，則可能標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
官方數(shù)據(jù)還表明，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)從2007年約三分之一增加到2012年的52%（見圖4）。我們近期研究也發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)占GDP的比重在2008年后開始上升。雖然這一趨勢(shì)尚未完全反映在官方統(tǒng)計(jì)中。官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中2008年后零售額的提升和消費(fèi)的減緩是矛盾的。如果用消費(fèi)相關(guān)零售收入增速與服務(wù)收入增速的加權(quán)平均得到一種新的消費(fèi)增長(zhǎng)率，可以發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去十年的大部分時(shí)間內(nèi)消費(fèi)占GDP的比重在下降，這與官方數(shù)據(jù)表明的情況相同，但2008年以來(lái)消費(fèi)占比則從48%反彈到2010年的52%，與之相比，2010年官方估計(jì)值僅為47%。李稻葵及其合作者采用不同的方法得到了類似的發(fā)現(xiàn)。通過(guò)重新計(jì)算中國(guó)家庭消費(fèi)支出，他們發(fā)現(xiàn)，家庭消費(fèi)的比重從2007年的36%反彈至2011年的38.5%。
促進(jìn)新發(fā)展模式形成的關(guān)鍵因素
要素市場(chǎng)扭曲是過(guò)去不平衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的主要促成因素。同樣，近期要素市場(chǎng)的變化也是促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)向“常規(guī)發(fā)展”轉(zhuǎn)變的主要原因。改革期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特表現(xiàn)，包括強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和不斷增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，主要由低生產(chǎn)成本推動(dòng)；出于同樣的原因，成本結(jié)構(gòu)的逆轉(zhuǎn)也會(huì)讓中國(guó)更像其他快速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體?！俺Ｒ?guī)發(fā)展”模式包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通脹壓力上升，收入分配更為平等，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更為均衡，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加快和經(jīng)濟(jì)周期更為動(dòng)蕩。這些正是過(guò)去幾年所發(fā)生的現(xiàn)象。
目前，勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)明顯顯示出供給短缺的跡象，近年來(lái)不斷上漲的工資就是證明。影子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，為“事實(shí)上的利率自由化”敞開了大門 。政府也一直在試圖改革能源、水和其他資源的定價(jià)。簡(jiǎn)言之，低成本優(yōu)勢(shì)和改革政策是推動(dòng)中國(guó)過(guò)去幾十年經(jīng)濟(jì)成功的兩個(gè)主要貢獻(xiàn)因子，但前者正在急劇衰減。目前而言，最顯著的變化發(fā)生在勞動(dòng)力市場(chǎng)上，尤其是劉易斯拐點(diǎn)的到來(lái)。工資的快速增長(zhǎng)，尤其是在低端市場(chǎng)，直接降低了利潤(rùn)率。因此，這就會(huì)使過(guò)去收入從家庭轉(zhuǎn)移到企業(yè)的再分配機(jī)制得到反轉(zhuǎn)。由于這些中國(guó)企業(yè)的隱性補(bǔ)貼減少，出口和投資活動(dòng)會(huì)減弱，因此，經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)再平衡。
也許，近年來(lái)增長(zhǎng)潛力下降和通脹壓力上升比較容易理解。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增長(zhǎng)會(huì)放緩，這是一個(gè)普遍的現(xiàn)象。中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化，包括勞動(dòng)力短缺和適齡勞動(dòng)人口下降，進(jìn)一步加速了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩。出于同樣的原因，迅速上漲的工資也會(huì)造成通脹壓力，因?yàn)槌杀旧仙荒芡ㄟ^(guò)更高的產(chǎn)出價(jià)格、更低的利潤(rùn)率或更快的生產(chǎn)率增長(zhǎng)或者幾者綜合加以吸收。
那么，是什么推動(dòng)近年來(lái)消費(fèi)占GDP的比重上升呢？答案是家庭收入。當(dāng)勞動(dòng)力存在無(wú)限供給時(shí)，伴隨著快速工業(yè)化，工資率比較穩(wěn)定，工資收入占GDP的比重會(huì)下降。這一趨勢(shì)會(huì)在勞動(dòng)力出現(xiàn)短缺，工資迅速上漲以及工資收入在GDP中的份額開始增長(zhǎng)時(shí)發(fā)生反轉(zhuǎn)。事實(shí)上，勞務(wù)收入占GDP比重也從2007年的41％增長(zhǎng)到到2009年的47.1%，這反過(guò)來(lái)又刺激了消費(fèi)占比。這也正是20世紀(jì)80年代中期發(fā)生在韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的現(xiàn)象，當(dāng)它們各自經(jīng)歷劉易斯拐點(diǎn)后，消費(fèi)占比開始復(fù)蘇。
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