國債期貨會使A股淪為雞肋嗎？三問國債期貨
疑問三：國債期貨是A股的大利空？
如今國債期貨即將再度推出，是否會分流股市資金成為市場關(guān)注焦點。
據(jù)一項網(wǎng)絡(luò)調(diào)查結(jié)果，共有4014名網(wǎng)友參與的調(diào)查顯示，19.9％網(wǎng)友稱國債期貨推出方案獲批會利好A股；高達(dá)73.9％網(wǎng)友則認(rèn)為會利空A股；6.2％網(wǎng)友認(rèn)為無影響。18年前叫停國債期貨時股市連續(xù)三天暴漲，更加讓股市投資者認(rèn)為推出應(yīng)該是利空。大機(jī)構(gòu)將把資金從股市中撤出而進(jìn)入國債期貨市場，股市更加淪為雞肋，是這些投資者所擔(dān)心的。
和A股基層投資者的擔(dān)心不同，管理層近日在不停地解釋國債期貨的好處，以及其對股市不存在利空關(guān)系。國債期貨其實是利率衍生品。國債期貨的推出對股票市場的影響，主要體現(xiàn)在國債期貨對國債現(xiàn)貨價格和用于資產(chǎn)定價的利率的價格發(fā)現(xiàn)功能上，這種影響程度的大小與國債期貨交易規(guī)模和品種其實有密切的關(guān)聯(lián)。
業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，由于目前A股市場規(guī)模已不可同日而語，國債期貨重返舞臺對A股市場影響有限。
據(jù)了解，國債期貨市場和股票市場在基礎(chǔ)參與者、運行方式等方面存在明顯差異。國債期貨市場參與主體與現(xiàn)貨市場的參與主體密切相關(guān)，主要是商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)以及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、法人投資者等類型投資者，與股票市場的參與主體有較大區(qū)別。另外，國債期貨專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)門檻較高，我國實施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，中小散戶參與有限。
分析師洪書敏表示，國債期貨的推出分流A股資金有限。目前，從國債期貨的模擬資金來看，市場有部分資金對于國債期貨有興趣，特別是一些風(fēng)險偏好較高的活躍資金可能想要參與交易。但正式推出后，更多的是期貨市場上的資金來參與，大批資金涌入的現(xiàn)象不會出現(xiàn)。
對于目前A股市場緊張的資金，國債期貨的重啟必定會繼新三板擴(kuò)容后，再次分流一部分資金。浙商期貨研究中心分析師沈文卓認(rèn)為，短期內(nèi)可能會分流一部分A股市場資金，但是從長期來看，國債期貨作為一個新的投資品種，將會吸引市場外其他資金投入這個新的市場，增量資金并不會分流掉A股市場原有資金。
北京工商大學(xué)教授胡俞越稱，國債期貨上市不僅不會分流股市資金，反而會促進(jìn)A股市場，給投資者帶來穩(wěn)定預(yù)期。他表示，股指期貨保證金比例為12％，國債期貨的保證金比例是3％，分流資金很有限。另外，期貨實行T+0的交易制度，交易量大，但資金量不會很大。胡俞越表示，國債期貨的推出，是利率市場化的關(guān)鍵一步，能促進(jìn)基準(zhǔn)利率收益曲線的形成，有價格發(fā)現(xiàn)的功能，將是股市的參照指標(biāo)。
相關(guān)新聞
更多>>
