《收盤(pán)時(shí)間》期貨特刊：宏觀趨暖 農(nóng)產(chǎn)品看多
二、國(guó)內(nèi)部分
PMI穩(wěn)中有升 經(jīng)濟(jì)溫和回升
1月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心共同發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年12月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，與上月持平；與此同時(shí)，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.1%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn) ，連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上升。
從最近3月PMI走勢(shì)來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升基本態(tài)勢(shì)，這種態(tài)勢(shì)目前得到進(jìn)一步鞏固，這將為2013年的開(kāi)局奠定較好基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2013年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的有利條件和積極因素趨于增多，整體環(huán)境進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。PMI指數(shù)回升溫和，特別是新訂單指數(shù)回升乏力，行業(yè)普遍回升態(tài)勢(shì)尚未形成、波動(dòng)性較大，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)不穩(wěn)，仍需要通過(guò)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求進(jìn)一步鞏固。
點(diǎn)評(píng)：12月份PMI指數(shù)與上月持平，表明經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭較弱。新訂單指數(shù)與上月持平，表明市場(chǎng)需求平穩(wěn)，進(jìn)一步回升力量不強(qiáng)。出口訂單指數(shù)略有回落，反映出口形勢(shì)仍然不好?？紤]國(guó)內(nèi)投資消費(fèi)增長(zhǎng)有趨升跡象，綜合分析，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)總需求以平穩(wěn)為基本特點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向7%-8%之間的平穩(wěn)增長(zhǎng)區(qū)間過(guò)渡。
資金面平穩(wěn)跨年
人民銀行于1月5日上午以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了900億元5天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.30%。
據(jù)了解，這是該期限逆回購(gòu)品種的首次面世。而考慮到本周有逾千億元的逆回購(gòu)到期，且無(wú)可對(duì)沖到期央票，則啟動(dòng)5天期逆回購(gòu)無(wú)疑有利于緩解銀行體系的短期流動(dòng)性壓力。
就目前來(lái)看，節(jié)后首個(gè)交易日銀行間資金面總體延續(xù)寬松格局，長(zhǎng)端利率下跌明顯，僅有7天回購(gòu)利率出現(xiàn)了一定幅度的上行。
中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日收盤(pán)，銀行間回購(gòu)利率14天和21天品種分別回落48.3個(gè)基點(diǎn)和55.4個(gè)基點(diǎn)，行至4.140%、4.100%。
實(shí)際上，4日央行就向公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商進(jìn)行了五天期逆回購(gòu)的詢(xún)量。本次操作的主要目的，應(yīng)該是為了對(duì)沖當(dāng)日例行的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳。
預(yù)計(jì)1月的流動(dòng)性狀況不會(huì)較2012年12月出現(xiàn)太大變動(dòng)。首先，現(xiàn)階段貨幣政策維穩(wěn)基調(diào)不變，7天、14天和28天期逆回購(gòu)發(fā)行利率已經(jīng)在3.35%、3.45%和3.60%位置持穩(wěn)近三個(gè)月，任何過(guò)度的流動(dòng)性緊張或者寬松央行均會(huì)進(jìn)行有效對(duì)沖；其次，1月份影響流動(dòng)性的突發(fā)因素十分有限。今年春節(jié)是2月10日，大家普遍預(yù)計(jì)，春節(jié)帶來(lái)的流動(dòng)性緊張直到2月才會(huì)顯現(xiàn)。
點(diǎn)評(píng)：一季度一般是投資高峰時(shí)段，卻又是資金凈投放的低谷期，加上有春節(jié)等季節(jié)性緊張因素，在外匯占款資金投放缺位的情況下，流動(dòng)性壓力在所難免。但銀行間資金價(jià)格變化不大，近期央行采取逆回購(gòu)動(dòng)作平衡資金供求狀況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)資金面維持平穩(wěn)，貨幣政策保持穩(wěn)定至春節(jié)前。
三、行情展望
本周金融市場(chǎng)最重大的信息無(wú)疑是財(cái)政懸崖談判達(dá)成協(xié)議，美國(guó)暫時(shí)度過(guò)財(cái)政難關(guān)，這直接刺激全球股市和商品繼續(xù)走高，美元也因此而走強(qiáng)。年前眾議院提出的“B計(jì)劃”流產(chǎn)，在財(cái)政懸崖到來(lái)的最后關(guān)頭，緩解財(cái)政懸崖的增稅方案獲得通過(guò)，這符合市場(chǎng)多數(shù)人的預(yù)期。
歐債危機(jī)告一段落后，美國(guó)財(cái)政懸崖也暫緩，金融市場(chǎng)暖意漸濃，但美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表示出對(duì)QE實(shí)施效果的質(zhì)疑，非農(nóng)數(shù)據(jù)未到靚麗程度，短期的QE將繼續(xù)為降低失業(yè)率，改善就業(yè)市場(chǎng)服務(wù)，至少能維持幾個(gè)月的政策穩(wěn)定期。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，股市和商品也出現(xiàn)了連續(xù)的上漲行情，短期諸多利好消息推動(dòng)的行情仍在延續(xù)，但品種之間分化明顯，貴金屬承受風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和美元反彈的雙重壓力，中期趨勢(shì)將繼續(xù)走弱，股市連續(xù)大漲后出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)壓力，多單需注意短期風(fēng)險(xiǎn)。整體策略上，多單應(yīng)減倉(cāng)，不盲目追漲，輕倉(cāng)參與即可。
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