原油跌宕起伏 鄭棉近遠(yuǎn)月分化觀望為主
銅：本周銅市下跌后遇到支持，銅價位于低位震蕩。本周美國大選曾成為市場關(guān)注焦點，但奧巴馬獲勝后市場將焦點轉(zhuǎn)向美國財政懸崖，估計這將是年底最大的問題。歐洲問題仍在，雖然希臘最終通過緊縮政策，但歐盟建議推遲向希望發(fā)放新一輪貸款。下周一是歐盟財長會議。西班牙仍未申請救助也是壓力。中國十八大勝利召開，但政策仍會有持續(xù)性?？傮w而言，年底全球經(jīng)濟(jì)仍是溫和增長，并且美國財政懸崖和歐債問題仍是壓力?；氐?基本面上，本周LME庫存繼續(xù)增加給市場壓力，國內(nèi)現(xiàn)貨貼水在下半周有所回升，但消費買盤仍然不旺。基本面消息，蒙古巨礦奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)項目終于簽署了電力供應(yīng)協(xié)議,從而使該項目有望在明年上半年投產(chǎn)，明年下半年全球銅基本面轉(zhuǎn)為過剩的可能性大增。近期傳聞國儲會收 16.5萬噸銅和40萬噸鋁，再考慮到銅價下跌近兩個月，且基金已經(jīng)轉(zhuǎn)空，銅價進(jìn)行反彈的可能性正在加大。從大勢上我們?nèi)匀粌A向年底銅價仍會位于低位震蕩，重心會偏于向下。但操作上節(jié)奏十分重要，目前價格接近低價區(qū)，不再建議沽空，等待反彈后的沽空機(jī)會。中長線空單也應(yīng)考慮部分獲利。
鋁鋅：本周有色金屬走勢有所分化，其中銅鋁由于受制于基本面疲軟呈現(xiàn)沖高回落走勢，鋅鉛則相對強(qiáng)勢震蕩上行，滬鋅成功站上15000一線。宏觀方面：本周美國大選塵埃落定，美聯(lián)儲寬松貨幣政策將延續(xù)，市場關(guān)注焦點回歸歐洲經(jīng)濟(jì)、美國財政懸崖和中國十八大，希臘議會勉強(qiáng)通過緊縮法案，歐盟委員會認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)衰退程度更為嚴(yán)重，下調(diào)今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，德國經(jīng)濟(jì)部表示四季度工業(yè)訂單疲軟。十八大順利召開，國內(nèi)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮點，1-10月份全國城鎮(zhèn)保障房新開工722萬套，基本建成505萬套，10月汽車銷售、新船制造以及鐵路基建數(shù)據(jù)有所回暖，這些都對基本金屬需求有所支撐。今日公布10月CPI同比增長1.7%，未來央行的貨幣政策會否改變有待觀察。行業(yè)方面：發(fā)改委等九部門發(fā)布《關(guān)于依法做好金屬非金屬礦山整頓工作的意見》，將對金屬非金屬礦山進(jìn)行整頓關(guān)閉。受全球經(jīng)濟(jì)下滑影響，下游基本金屬消費難有大的復(fù)蘇。傳聞國儲將收儲收40萬噸原鋁值得關(guān)注。國際鉛鋅小組預(yù)估2013年全球精煉鋅產(chǎn)量或增4.8%，2012年料下滑2%。后市觀點：鋁：維持弱勢偏空觀點，空單可酌情低位適度止盈；鋅：鋅價弱勢震蕩思路對待，關(guān)注15000元/噸整數(shù)關(guān)口壓力。
鉛： LME鉛價一周震蕩上行，持倉持續(xù)增至146032手。倫敦庫存繼續(xù)減少至314775噸。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，對期主力貼水200元/噸左右，鉛價回調(diào)冶煉廠中間商逢高急拋，下游無買興。產(chǎn)業(yè)方面，東升廟礦業(yè)正在建設(shè)50萬噸/年鉛鋅礦的采選系統(tǒng)，預(yù)計2014年采選能力擴(kuò)大到145萬噸/年。消息方面，近期國內(nèi)外關(guān)注中國鉛酸電池行業(yè)需求的迅速擴(kuò)張情況，預(yù)計對后市構(gòu)成直接影響。滬鉛1301合約，技術(shù)上繼續(xù)看能否有效站穩(wěn)15500一線重要點位。
鋼鐵： 本周螺紋整體保持震蕩的走勢，上下動力均不足。宏觀方面：10月CPI同比增長1.7%，創(chuàng)33個月來新低，通脹水平得到一定的遏制；鐵路建設(shè)近期開始加速，一些計劃外的高鐵項目也開始上馬，并且明年的投資或?qū)⒊^今年的5160億水平，這將對螺紋的需求構(gòu)成較大的支撐。行業(yè)方面：10月下旬粗鋼產(chǎn)量回落至192.57萬噸，環(huán)比有較大幅度的回落，供給壓力有所緩解；另外，我們調(diào)研了解到，目前鋼廠銷售情況有所好轉(zhuǎn)，且廠內(nèi)庫存有明顯下降，去庫存化周期已經(jīng)接近尾聲。操作上，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸好轉(zhuǎn)以及鐵路建設(shè)的加快進(jìn)行，對螺紋構(gòu)成了較強(qiáng)的支撐，同時粗鋼供給壓力得到了一定的緩解，且鋼鐵行業(yè)的去庫存化周期已接近尾聲，因此我們依舊看好未來螺紋的行情；但短期內(nèi)螺紋受到需求釋放緩慢的影響上方承壓，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)保持震蕩的走勢，關(guān)注3700點一線是否能夠有效突破。 豆類: 本周豆類弱勢震蕩，市場關(guān)注度在今晚即將公布的USDA月度供需報告上，預(yù)期大豆單產(chǎn)及產(chǎn)量將再度上調(diào)，令美豆主力1月合約回調(diào)至1500美分一線；目前來看，需求方面尚無實質(zhì)性利多出現(xiàn)，這令當(dāng)前豆類市場環(huán)境趨弱，今晚報告或?qū)⒊蔀槲ㄒ豢梢蕴嵴穸唐趦r格止跌企穩(wěn)的題材，如報告帶來進(jìn)一步利空影響，美豆將很難守住當(dāng)前位置，跌至新的調(diào)整空間的可能性大大增加。未來市場關(guān)注度在南美產(chǎn)區(qū)及全球豆類需求上，在以上兩方面題材未出現(xiàn)利好前，美盤上行變得艱難。內(nèi)盤豆類表現(xiàn)分化，連豆依然走國產(chǎn)大豆的獨立行情，油粕緊跟美盤變化；未來大豆到港量增加及進(jìn)口成本逐漸回落令國內(nèi)承壓，油粕偏弱走勢在得不到消費的拉動下，后市也不容樂觀。持倉上，連豆多單持有，豆棕價差縮窄中，買棕油賣豆油套利單持有。
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