《收盤時(shí)間》期貨特刊 非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗的背后
降息短期無望
本周央行通過公開市場(chǎng)共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放資金3790億元，幫助10月份實(shí)現(xiàn)月度凈投放2190億元，這也是央行自6月份以來連續(xù)第五個(gè)月實(shí)現(xiàn)月度凈投放資金，累計(jì)規(guī)模達(dá)13440億元。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，下周將有5330億元逆回購(gòu)資金到期，而可用于對(duì)沖的到期正回購(gòu)與央票總計(jì)僅100億元，因此下周到期資金高達(dá)5230億元，同時(shí)下周一(5日)銀行將進(jìn)行例行準(zhǔn)備金調(diào)整，為防資金面再現(xiàn)波動(dòng)，屆時(shí)逆回購(gòu)操作仍將維持一定規(guī)模。
隨著11月中下旬央票到期量開始增加、財(cái)政存款釋放及外匯占款增量上升等因素影響，年內(nèi)降準(zhǔn)的可能性進(jìn)一步降低，同時(shí)公開市場(chǎng)操作也將出現(xiàn)一些變化，正回購(gòu)或?qū)駲C(jī)重啟。
11月2日，央行發(fā)布了《第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計(jì)，前三個(gè)季度社會(huì)融資規(guī)模為11.73萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平，比上年同期多1.92萬億元。
前三個(gè)季度社會(huì)融資規(guī)模明顯高于上年同期，主要是因?yàn)?月份后，人民幣貸款和信托貸款投放明顯增多，企業(yè)債券融資十分活躍。這說明資金需求市場(chǎng)仍在不斷擴(kuò)大。
點(diǎn)評(píng)：本周央行在公開市場(chǎng)天量投放貨幣，目的是針對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的反彈，下周逆回購(gòu)仍會(huì)延續(xù)，而社會(huì)融資總量一直在穩(wěn)定上升，結(jié)合此前的M2數(shù)據(jù)，貨幣投放從未緊縮，在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)觸底反彈的宏觀環(huán)境中，期望短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)降息等大幅寬松的貨幣政策是不現(xiàn)實(shí)的。
三、行情展望
本周商品行情焦點(diǎn)集中在周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)上，靚麗的數(shù)據(jù)降低了QE3延續(xù)的時(shí)間預(yù)期，推升美元大幅反彈，定調(diào)了商品的整體下跌行情。雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一再印證經(jīng)濟(jì)探底，歐債也沒有傳出新的壞消息，對(duì)美元走強(qiáng)的擔(dān)憂致使諸多商品出現(xiàn)破位下跌走勢(shì)。
非農(nóng)數(shù)據(jù)的背后，更為重要的是美國(guó)大選結(jié)果，因羅姆尼和奧巴馬的經(jīng)濟(jì)主張有差異，是否出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)美元局面將極大地影響商品價(jià)格重心，這是最近市場(chǎng)目光的聚集點(diǎn)。我們認(rèn)為，不論最終誰(shuí)當(dāng)選，都要面臨財(cái)政懸崖的問題，都需要緊縮財(cái)政，只是程度上的差異，這會(huì)對(duì)未來整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生較深遠(yuǎn)影響。
周二（11月6）日大選日前，商品行情已經(jīng)反映出悲觀預(yù)期，貴金屬、原油和基金屬帶領(lǐng)整體商品走出趨勢(shì)性的下跌行情，未來下跌的風(fēng)險(xiǎn)明顯偏大，建議投資者以趨勢(shì)空單交易為主，當(dāng)然需要保持輕倉(cāng)，回避重大政治事件風(fēng)險(xiǎn)。
PMI回升確認(rèn)經(jīng)濟(jì)探底
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%，比9月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月反彈，并回升至50%的榮枯分水嶺上方。
從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，只有積壓訂單指數(shù)下降，其余指數(shù)均不同程度回升。其中，新訂單指數(shù)上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至50.4%；新出口訂單指數(shù)上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至49.3%。
下半年以來，隨著大批投資項(xiàng)目獲批，以及穩(wěn)定外貿(mào)的各項(xiàng)政策措施密集出臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，尤其是9月消費(fèi)、投資和出口等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍向好，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也由跌轉(zhuǎn)升。而此次PMI繼續(xù)回升更是印證了經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)回升的勢(shì)頭。
宏觀經(jīng)濟(jì)向好 農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化豆類上漲谷物陰跌
五礦期貨 楊瑞華
本周在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好的提振下期貨市場(chǎng)多數(shù)品種走勢(shì)強(qiáng)勁，尤其是國(guó)內(nèi)的PMI數(shù)據(jù)，重回50上方顯示短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)分化，多空兩重天。豆類市場(chǎng)因受到全球最大油脂商在黑龍江溢價(jià)收購(gòu)力挺豆大豆價(jià)格，以及收儲(chǔ)即將開始的傳聞大幅利多豆類市場(chǎng)，加之成本支撐，連大豆、豆粕走勢(shì)強(qiáng)勁。截止上周五收盤，黃大豆1305上漲76元/噸，漲幅1.56%；豆粕1305上漲49元/噸，漲幅1.45%。玉米小幅上漲幅度為0.08%，市場(chǎng)表現(xiàn)一般。
強(qiáng)麥期貨本周每噸下跌15元，跌幅0.59%，領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。原因應(yīng)是小麥?zhǔn)斋@期推遲，國(guó)家有關(guān)部門未公布新年度小麥最低收購(gòu)價(jià)影響，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)2013年最低收購(gòu)價(jià)不及預(yù)期，市場(chǎng)看多情緒開始淡。
對(duì)于本周交易策略，我們對(duì)豆類依然維持偏多思路，豆粕1305接近3400一線可繼續(xù)買入多單；豆1305多頭思路繼續(xù)維持，目標(biāo)位前期高點(diǎn)5060；玉米可輕倉(cāng)介入多單；強(qiáng)麥1305繼續(xù)維持空頭思路，空單可繼續(xù)持有。
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