萬向收購A123未出局 軍工業(yè)務(wù)已剔除
DIP融資：自我保護(hù) 規(guī)避風(fēng)險
三個月內(nèi)，事情看似峰回路轉(zhuǎn)，實則暗藏玄機。
“后面所有的步驟，是和當(dāng)時（8月份）簽的這份協(xié)議密切相關(guān)的。”倪頻表示。
8月16日，萬向與A123簽署了一份戰(zhàn)略投資協(xié)議，當(dāng)時A123還沒有宣布破產(chǎn)。在協(xié)議中，萬向同意首先出資2500萬美元無條件過橋貸款，在滿足一定注資條件后繼續(xù)提供5000萬美元貸款，而后萬向還可能購買2億美元的高級擔(dān)保可轉(zhuǎn)債，另外，一旦執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證，還將投資1.9億美元。
但在萬向出資第一筆2500萬美元后不久，A123宣布進(jìn)入破產(chǎn)程序。維約表示，由于萬向提供貸款的條件無法繼續(xù)滿足，決定不再執(zhí)行。外界此時猜測萬向的2500萬美元無擔(dān)保債權(quán)就此打了水漂。
但上述消息人士認(rèn)為，短期內(nèi)這么大的變動，萬向應(yīng)該早就做了預(yù)案，而江森自控可能是在幫別人的忙。
之后的發(fā)展部分證實了這一猜測：此前江森自控高調(diào)宣布提供總額在7250萬美元的“債務(wù)人持有資產(chǎn)融資”（DIP financing），卻在10月26日宣布放棄DIP債權(quán)人的角色，避免因為萬向采取法律行動而導(dǎo)致破產(chǎn)程序放緩。
此時萬向又一次回到臺前，11月6日，法庭正式批準(zhǔn)萬向在此前貸款基礎(chǔ)上，繼續(xù)提供5000萬美元DIP融資。
“DIP融資是美國破產(chǎn)法特有的，目的是為了保證債務(wù)人持續(xù)經(jīng)營而在破產(chǎn)階段提供的特定貸款，具有最優(yōu)先債權(quán)人的資格——除了員工與律師費之外，DIP債權(quán)人是最先收到償付的?！本下蓭熓聞?wù)所美國合伙人郝勇告訴記者。他不代表此案中的任何一方。
這實際上保證了萬向的利益。在交付了7500萬美元后，萬向?qū)嶋H上已經(jīng)鎖定了A123的資產(chǎn)，一方面其在競拍成功后補足差價即可，另一方面其在債權(quán)人委員會將有重要的參與資格。即便競標(biāo)失敗，萬向的貸款仍然將優(yōu)先得到償付。
上述消息人士分析，萬向采取迂回路線，也是為了規(guī)避風(fēng)險，適逢美國大選，萬向的每一步走得小心謹(jǐn)慎，避免落人口實，而作為美國公司的江森自控則平衡了力量。
“我們已經(jīng)向美國外國投資委員會（CFIUS）提出了審查申請?！蹦哳l表示，“萬向在美國投資了近20年，創(chuàng)造了幾千個就業(yè)機會，我們一直認(rèn)為自己是一家美國公司。”
?。ㄈ~慧玨）
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