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　　概念股解析：

　　中科三環(huán)：釹鐵硼永磁行業(yè)先鋒

　　來(lái)源：信達(dá)證券 撰寫時(shí)間：2013-07-18

　　騎上新能源汽車的駿馬。每臺(tái)混合動(dòng)力汽車對(duì)于釹鐵硼永磁材料的消耗量約為2.5kg;純電動(dòng)汽車為每臺(tái)5kg。作為高端釹鐵硼行業(yè)龍頭，美國(guó)、歐洲以及中國(guó)國(guó)內(nèi)的新能源汽車產(chǎn)能釋放，將為中科三環(huán)帶來(lái)可觀的新增利潤(rùn)空間。

　　公司提前布局、擴(kuò)產(chǎn)，為后續(xù)新能源汽車放量做好準(zhǔn)備。中科三環(huán)從2005年開始研發(fā)新能源汽車用釹鐵硼，產(chǎn)品現(xiàn)已進(jìn)入部分下游廠商前期試驗(yàn)階段。2012年公司募集資金，計(jì)劃用3年時(shí)間擴(kuò)大新能源汽車用釹鐵硼產(chǎn)能800噸，以應(yīng)對(duì)產(chǎn)能逐步放量的國(guó)內(nèi)、外下游行業(yè)。

　　獲取新專利，帶來(lái)利好。公司與日立金屬簽訂新的專利保護(hù)協(xié)議，為公司產(chǎn)品海外市場(chǎng)銷售構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　與日立公司海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力逐漸形成。產(chǎn)能上看，二者已經(jīng)將同行業(yè)其他企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后面。產(chǎn)品制造工藝上，二者都具有行業(yè)一流的高端釹鐵硼產(chǎn)品制造水平和海外銷售專利的保護(hù)。雖然，中科三環(huán)在產(chǎn)品收得率上相對(duì)較低，但輔以更低的出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)，形成競(jìng)爭(zhēng)力。

　　股價(jià)催化劑：新能源汽車行業(yè)產(chǎn)能達(dá)到預(yù)期；伴隨稀土價(jià)格企穩(wěn)回升，釹鐵硼產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　盈利預(yù)測(cè)、估值及評(píng)級(jí)：根據(jù)可比公司2013年市盈率中值預(yù)期30倍以及公司2013年攤薄EPS0.65元計(jì)算，對(duì)應(yīng)估值為19.5元。首次給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車行業(yè)的產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；稀土價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。