912考生參加高考 四類概念股蓄勢待發(fā)（附股）
麗江旅游（002033）：
撰寫機構：國金證券 撰寫日期：2013-5-18
區(qū)域旅游市場持續(xù)發(fā)展，索道、演藝業(yè)務保持平穩(wěn)增長：經(jīng)過十多年的發(fā)展，麗江作為滇西北旅游集散地和休閑度假旅游目的地的市場定位日趨清晰，區(qū)域旅游市場呈現(xiàn)出更為持續(xù)的發(fā)展趨勢。
公司主營之三條索道及印象麗江演藝業(yè)務所在的玉龍雪山景區(qū)作為麗江主要的觀光景區(qū)亦受益于整體市場的增長，在今年三公消費削減、H7N9 禽流感、雅安廬山地震等不利因素的影響下，前4 個月總體游客接待量實現(xiàn)了8%左右的增長，并通過調(diào)節(jié)游客至今年剛實施提價的大索道進一步提升整體經(jīng)濟效益，印象麗江的觀眾基本同步于景區(qū)游客的增長，整體盈利水平保持平穩(wěn)增長。
酒店運營略受三公消費縮減影響，下半年Indigo 開業(yè)短期成本費用壓力或將增大：公司和府皇冠在麗江市場上繼續(xù)保持品牌優(yōu)勢，在今年整體環(huán)境不佳的情況下，年初至今保持了50%以上的淡季入住率，同比僅下滑4、5個百分點。但餐飲板塊一定程度上受到三公消費削減影響，出現(xiàn)較為明顯的下降。同時，Indigo 預計在7~8 月間開業(yè)，旨在打造更高端的度假酒店產(chǎn)品，但開辦費、新增折舊攤銷等因素或將導致短期成本費用壓力增大。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸投資項目逐步投入運營，異地擴張項目穩(wěn)步推進：下半年，甘海子餐飲、南入口“5596”休閑商業(yè)區(qū)等產(chǎn)業(yè)鏈延伸投資將逐步投入運營，由于市場相對成熟，區(qū)位優(yōu)勢明顯，盈利前景看好。同時，非公開增發(fā)工作積極推進，預計在上半年報材料，而公司以高端度假酒店作為主要投資方向，實為切入異地核心旅游資源，推進過程中，亦會充分考慮各項目投入、產(chǎn)出的節(jié)奏，避免一次性大規(guī)模投入對短期業(yè)績帶來過大沖擊。
投資建議
根據(jù)此次調(diào)研的情況，研報調(diào)整公司2013~2015 年預測EPS 分別至0.737元、0.863 元和1.026 元，未來三年預期復合增長率為16.8%。當前股價對應2013 年17.2 倍PE，考慮增發(fā)攤薄，動態(tài)PE 為22.7 倍，估值處在板塊平均水平。綜合估值水平及成長性預期，研報維持其“增持”投資評級，穩(wěn)健的基本面表現(xiàn)和相對合理的估值水平使其具有一定投資安全邊際。
風險
H7N9 禽流感疫情對全國旅游市場的負面影響超出 預期；
公司投資的酒店、餐飲、休閑區(qū)等重資產(chǎn)業(yè)務大幅超支，且節(jié)奏過快。
張家界（000430）
撰寫機構：華創(chuàng)證券 撰寫日期：2013-5-30
1、楊家界索道將成為公司新的盈利增長點。索道項目預計2013 年四季度投入運營。其能夠有效緩解景區(qū)旺季索道供給不足現(xiàn)狀，將大大提升游客滿意度及景區(qū)接待能力。參照附近索道經(jīng)營情況，研報預計楊家界索道穩(wěn)定后可達100萬人次/年，票價約在60~70 元左右，預計毛利率可達70%。
2、寶峰湖景區(qū)深度開發(fā)空間廣闊。景區(qū)目前已開發(fā)面積僅占1/3，年游客量70 萬人次左右。相對于山景，該景點不僅適合觀光，更適合休閑度假游項目的開發(fā)。公司目前正在對寶峰湖未來的開發(fā)做整體規(guī)劃。公司未來充分利用旗下的兩家旅行社，加大景區(qū)營銷力度來吸引更多游客，未來具備較大的拓展空間。
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