定增產(chǎn)品華麗逆轉(zhuǎn) 公私募再度發(fā)力掘金
重在考查項(xiàng)目
在業(yè)內(nèi)人士看來，在一、二級市場中通過折扣價(jià)來尋求安全墊的定向增發(fā)市場仍舊依托于股市，項(xiàng)目的收益與市場情況也存在較大的正相關(guān)，機(jī)構(gòu)在選擇定向增發(fā)項(xiàng)目的時(shí)候，需要更為全面地考察項(xiàng)目。
根據(jù)好買的統(tǒng)計(jì)，2006年，定向增發(fā)策略初試鋒芒，當(dāng)年便回報(bào)了投資者300%以上的平均1年收益，并且當(dāng)年無破發(fā)項(xiàng)目，是唯一沒有出現(xiàn)破發(fā)項(xiàng)目的一個(gè)年份。此后的2007年和2008年市場由牛轉(zhuǎn)熊，項(xiàng)目1年收益率分別為74.61%和61.96%，破發(fā)率分別為38.36%和37.38%。2009年的市場整體回暖，1年收益率飆升至98.92%，破發(fā)率也大幅下降至13.09%。與之對應(yīng)的，定向增發(fā)項(xiàng)目的收益最低與破發(fā)最高的一年出現(xiàn)在2011年，彼時(shí)的收益率僅為13.09%，而破發(fā)率達(dá)到了64.25%。
好買基金分析師許付漪認(rèn)為，相較于近年來不斷發(fā)展的對沖策略，定向增發(fā)的項(xiàng)目對于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較難分散，當(dāng)股市下行的時(shí)候，私募所參與的定向增發(fā)項(xiàng)目也很容易受下跌的影響而出現(xiàn)破發(fā)，從而使投資其中的私募以及其他機(jī)構(gòu)或是自然人投資者遭受一定的損失。另外，也存在項(xiàng)目挑選上的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果參與的定增項(xiàng)目本身成長性一般，或是本身存在一定項(xiàng)目缺陷，則也很有可能給投資者帶來虧損。
不過，據(jù)了解，目前部分基金公司推出了量化對沖策略的對沖類產(chǎn)品。如財(cái)通基金推出的定增類產(chǎn)品，通過提供融券做空定增標(biāo)的及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈股票的風(fēng)險(xiǎn)對沖方案，鎖定定增折價(jià)帶來的無風(fēng)險(xiǎn)收益，未來隨著定增項(xiàng)目的增加，定增整體組合與市場相關(guān)性將顯著提高，通過打包多個(gè)定增項(xiàng)目，做空滬深300股指期貨來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，為客戶管理市場風(fēng)險(xiǎn)、BETA變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而鎖定定增折價(jià)帶來的無風(fēng)險(xiǎn)收益。
?。ㄦ何模?/font>
相關(guān)新聞
更多>>
