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　　中投證券

　　上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間1900點(diǎn)-2400點(diǎn)

　　今年A股有望收陽線，預(yù)計(jì)上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間1900點(diǎn)-2400點(diǎn)。理由如下：1.目前市凈率的接近歷史底部的大類板塊流通市值合計(jì)約70%，大面上估值再平衡可能接近結(jié)束，下跌空間有限。2.但2013年貨幣緊平衡環(huán)境下市場(chǎng)大漲概率也不大。預(yù)計(jì)信貸8.5萬億-9.0萬億，M2為12%-13%，M1為7%。3.換屆后第一年，中美政治周期均正面，可能成為2013年A股收陽線一個(gè)核心因素。寬財(cái)政更多轉(zhuǎn)型政策在2013年-2015年，預(yù)計(jì)每年多增赤字規(guī)模3000億-4000億。4.預(yù)計(jì)2013年全市場(chǎng)盈利增速5.7%，盈利低位弱改善，估值再平衡在結(jié)構(gòu)上會(huì)繼續(xù)。5.市場(chǎng)資金缺口絕對(duì)水平明顯收斂，股市資金面具有了邊際改善潛力。

　　行業(yè)配置

　　安信證券偏向于周期股

　　在行業(yè)配置方面，由于周期性行業(yè)盈利彈性相對(duì)較大，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格更加偏向于周期股。在周期性行業(yè)方面，我們相對(duì)看好銀行、地產(chǎn)、建筑建材、電力和重卡行業(yè)；在非周期性行業(yè)中，我們繼續(xù)看好醫(yī)藥、TMT行業(yè)。主題投資看好與新型城鎮(zhèn)化有關(guān)的農(nóng)業(yè)農(nóng)機(jī)行業(yè)，以及與信息化相關(guān)的安防行業(yè)。

　　瑞銀證券最看好金融業(yè)

　　周期性板塊或許在未來一個(gè)季度有較好表現(xiàn)。所有周期性板塊中，我們看好重卡、水泥和一些工程機(jī)械公司。如果政府支出能夠延續(xù)其在去年9/10月快速增加的勢(shì)頭，那么今年一季度的投資增速可能出現(xiàn)一定幅度的回升。在物價(jià)上升引發(fā)的庫存周期作用下，我們認(rèn)為周期股在2013年第一季度將出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。2012年1-9月，中國(guó)的財(cái)政盈余6000億，全年財(cái)政赤字預(yù)算8000億，四季度可增加支出就達(dá)到1.4萬億，再考慮還有中央穩(wěn)定基金7500億，地方穩(wěn)定基金1700億。我們估算，2012年四季度中央政府的財(cái)政支出可以達(dá)到4.9萬億，同比去年增加20%。4季度的資金下?lián)埽赡芡粕髂暌患径鹊耐顿Y增速。展望整個(gè)2013年，我們最看好金融(包括銀行和房地產(chǎn))和非必需消費(fèi)品(汽車、家電、零售)行業(yè)。估值是我們選擇行業(yè)的首要因素。低估值的可選消費(fèi)行業(yè)成為我們2013年的行業(yè)首選。根據(jù)對(duì)2012年具有超額收益的醫(yī)藥行業(yè)的研究表明，對(duì)于消費(fèi)類行業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)同時(shí)帶來估值上升。今年可能確定性增長(zhǎng)的可選消費(fèi)行業(yè)，其股價(jià)回報(bào)不僅來自業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)，還來自估值上升。

　　平安證券周期和成長(zhǎng)股策略不同

　　周期股的配置。結(jié)合中國(guó)式去產(chǎn)能所需考慮的行業(yè)固定資產(chǎn)占比和國(guó)有資本控制力，以及在建工程等指標(biāo)顯示的預(yù)期產(chǎn)能變化趨勢(shì)，重點(diǎn)看好地產(chǎn)、汽車和礦采能源機(jī)械板塊，銀行則重新成為優(yōu)質(zhì)的打底倉品種。

　　成長(zhǎng)股的選擇：聚焦政策驅(qū)動(dòng)主題。成長(zhǎng)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)源自確定性的政策驅(qū)動(dòng)。圍繞公共服務(wù)均等化、制造業(yè)高端化和基建投資拾遺補(bǔ)缺三大政策趨勢(shì)，推薦醫(yī)藥(中藥獨(dú)家、診斷試劑)；環(huán)保(垃圾處理、脫硝、生態(tài)修復(fù))；市政水利(管道)；軍工(低估值)四大主題。

　　中投證券看好金融、環(huán)保、醫(yī)藥等行業(yè)

　　看好金融(轉(zhuǎn)型受益：小微金融領(lǐng)域的銀行、券商、保險(xiǎn))、環(huán)保(工業(yè)化后期高增速)、計(jì)算機(jī)服務(wù)(政府效率)，醫(yī)藥(增速持續(xù)超越GDP增速)，旅游酒店及文化傳媒(有空間也具有較大產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)作用)，以及周期弱平衡環(huán)境中具有配置持續(xù)性的子板塊：一二線房地產(chǎn)龍頭、汽車(SUV)、新疆水泥、能源裝備制造業(yè)、家電(集中度提升的龍頭)。