政策微動(dòng)資金情動(dòng)反彈胎動(dòng) 三角度把脈跨年行情
政策層面，盡管經(jīng)濟(jì)持續(xù)的回升，一度令市場(chǎng)擔(dān)憂政策放松空間不大；但從日前管理層釋放的改革信息來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖不再單純追求數(shù)字，但也不會(huì)出現(xiàn)快速的跌落，明年GDP目標(biāo)大概率將定在7.5%左右，這也就為城鎮(zhèn)化及基建等投資提供了充足的政策幻想空間，從而扭轉(zhuǎn)此前過度悲觀的中期政策預(yù)期。
三角度把脈跨年行情
如果說12月5日的單日長(zhǎng)陽，令投資者多少有些心有余悸，但上周五市場(chǎng)的帶量上漲，則給投資者吃了一顆反彈“定心丸”。盡管12月市場(chǎng)還有來自解禁高峰以及年底機(jī)構(gòu)結(jié)賬等負(fù)面因素的拖累，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月的企穩(wěn)回升、技術(shù)反彈動(dòng)能的增強(qiáng)，以及中期政策預(yù)期的改善，都將令此次反彈行情的根基更為牢固，只是方式上本輪反彈更傾向于以時(shí)間換空間，建議投資者從政策受益、超跌以及早周期的角度去把脈跨年行情。
其一，近來因管理層頻繁強(qiáng)調(diào)城鎮(zhèn)化等，“新四化”已成為A股投資的熱詞，具體來看包括工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。中金公司在其最近公布的報(bào)告中旗幟鮮明地提出要布局“新四化”藍(lán)籌股。畢竟，在轉(zhuǎn)型期間，傳統(tǒng)藍(lán)籌股明顯表現(xiàn)落后，而新型藍(lán)籌股多孕育于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整支持的產(chǎn)業(yè)方向，投資者可以從兩條線索尋找未來產(chǎn)業(yè)變化的趨勢(shì)：主線是尋找“新四化”推進(jìn)過程中相對(duì)確定的產(chǎn)業(yè)；輔線則應(yīng)關(guān)注金融改革對(duì)“新四化”產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持。
其二，鑒于本輪反彈行情擺脫不了超跌反彈的意味，因而投資者不妨從超跌這個(gè)角度去把脈反彈。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，11月5日至12月4日“最后一跌”期間，23個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線下跌，其中金融服務(wù)、交運(yùn)設(shè)備、建筑建材和公用事業(yè)指數(shù)跌幅較小，分別下跌3.48%、3.84%、4.79%和5.62%；食品飲料、信息服務(wù)、電子和紡織服裝指數(shù)跌幅居前，分別下跌20.82%、16.51%、15.82%和15.53%，信息設(shè)備和商業(yè)貿(mào)易指數(shù)緊隨其后，跌幅超過14%。目前建筑建材、房地產(chǎn)、金融、農(nóng)林牧漁等板塊均有所啟動(dòng)，投資者接下來可關(guān)注電子等信息板塊超跌反彈的機(jī)會(huì)。
其三，如果投資者認(rèn)同大盤在1949點(diǎn)成功筑就階段性底部，則早周期行業(yè)將率先上演底部先知的好戲。我們選取自2000年以來的工業(yè)增加值當(dāng)月同比數(shù)據(jù)來模擬經(jīng)濟(jì)周期的變化。統(tǒng)計(jì)顯示，2004年1月，工業(yè)增加值當(dāng)月同比為7.20%，創(chuàng)出階段性的底部；第二個(gè)較大的經(jīng)濟(jì)底部，則出現(xiàn)在2008年11月，當(dāng)月工業(yè)增加值同比為5.40%；第三個(gè)離我們最近的經(jīng)濟(jì)底部則是在2009年4月，當(dāng)月工業(yè)增加值同比為7.30%。既然要看哪些行業(yè)會(huì)在經(jīng)濟(jì)觸底回升的初期逞強(qiáng)，那么我們就選取經(jīng)濟(jì)觸底后三個(gè)月的行業(yè)表現(xiàn)進(jìn)行觀察。統(tǒng)計(jì)顯示，自2004年1月1日-2004年3月31日期間，上證綜指在熊市途中反彈了6.26%，同期電子元器件、信息設(shè)備、信息服務(wù)及房地產(chǎn)指數(shù)漲幅居前，累計(jì)分別上漲20.65%、18.33%、14.89%及12.18%。同時(shí)，在2008年11月1日-2009年1月31日期間，上證綜指也觸底回升，期間大漲37.28%，同期有色金屬、機(jī)械設(shè)備、信息設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、電子元器件及房地產(chǎn)指數(shù)漲幅居前，累計(jì)漲幅分別高達(dá)128.23%、99.38%、98.34%、94.93%、91.60%及79.97%。而在2009年4月1日-2009年6月30日期間，上證綜指累計(jì)上漲24.70%，同期采掘、房地產(chǎn)、金融服務(wù)、黑色金屬、有色金屬及交運(yùn)設(shè)備也漲幅居前，分別累計(jì)上漲51.42%、41.68%、35.03%、24.76%、23.84%及21.54%。綜合來看，目前這一階段，投資者可多關(guān)注、汽車、機(jī)械、房地產(chǎn)、有色及電子等底部先知板塊。
(魏靜)
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