證監(jiān)會：新三板將放開再融資定價
“新三板的再融資功能是主要的職能之一。”上述券商高層坦言。
而在記者之前獲得的一份有關(guān)新三板的《擴(kuò)大股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作方案》中，也明確指出，新三板開板后，將對其再融資功能進(jìn)行大刀闊斧的改革，在之前的中關(guān)村試點(diǎn)中，尚未出現(xiàn)明確的增資規(guī)定，為明確市場預(yù)期，增加市場吸引力，將以規(guī)則形式明確增資條件和審核要求。
在有關(guān)工作方案中更提出了新三板公司“放寬定向增資對象數(shù)量限制”、“取消新老股東配售比例限制”、“豐富定向融資產(chǎn)品”、“允許掛牌時定向股權(quán)增資”、“公司自主選擇采取小額快速融資或儲架發(fā)行”等五大改革措施。
正如姚剛所言，要應(yīng)對新三板新的改革需求，首發(fā)與再融資的再次改革已為期不遠(yuǎn)。
而據(jù)本報記者了解，原本曾一度傳聞在10月開板的新三板或?qū)⒃诮衲昴甑浊昂笥兴黄?。而與之有著較密切關(guān)系的再融資審核權(quán)的下放，也將隨之正式下放交易所。
再融資價格限制或?qū)⑷∠?/strong>
除了有關(guān)再融資審核權(quán)的下放外，另一個難題，再融資發(fā)行時的限制定價問題也有望得到緩解。
據(jù)現(xiàn)行的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，“上市公司公開增發(fā)股票時發(fā)行價格要不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價”而采用定向增發(fā)的再融資行為時，其“發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90%”。
而這一定價規(guī)定的限制，加上再融資審批時間長度，使得欲進(jìn)行再融資的企業(yè)在真正實(shí)施發(fā)行時，發(fā)行的股票價格與二級市場上的交易價格形成了較大的價格差額或是倒掛現(xiàn)象，而最終不能不放棄發(fā)行。
對再融資的發(fā)行價格的限制也同樣是由于當(dāng)時歷史契機(jī)所形成。
“由于目前我們實(shí)行的有關(guān)政策是基于2006年的股權(quán)分置制度的有關(guān)實(shí)際情況所制定，對于上市公司再融資的話，也會根據(jù)當(dāng)時實(shí)際情況設(shè)置一些相應(yīng)的條款限制?！鄙鲜鰠⑴c寧波會議的券商高層向記者透露，而目前A股“全流通”的話題已不再是熱點(diǎn)，而國內(nèi)資本市場基本上也已走過股權(quán)分置改革的階段，加上新的形勢下的多層次資本市場目標(biāo)的確立，斯時的有關(guān)限制不但不能保護(hù)整個市場的良性循環(huán)，甚至已凸現(xiàn)制約。
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