上交所：資本市場將迎來新春天
二、中國資本市場未來十年發(fā)展機(jī)遇
近期，黨的“十八大”報(bào)告為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革開放提出具體的戰(zhàn)略部署，在未來的十年，堅(jiān)持走新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路，推動(dòng)信息化和工業(yè)化深度融合、工業(yè)化和城鎮(zhèn)化良性互動(dòng)、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相互協(xié)調(diào)，促進(jìn)工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展，加快完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，努力將經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力和競爭力提高到新的水平。這些戰(zhàn)略部署將推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)邁入新一輪的跨越式發(fā)展，為中國資本市場的發(fā)展開啟了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，也為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展提供了千載難逢的新機(jī)遇。
機(jī)遇之一：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整持續(xù)驅(qū)動(dòng)資本市場發(fā)展。
“十八大”報(bào)告明確提出，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向。牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，實(shí)行更加有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，強(qiáng)化需求導(dǎo)向，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)健康發(fā)展，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動(dòng)服務(wù)業(yè)特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展壯大，合理布局建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。
在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變過程中，資本市場大有可為。資本市場作為優(yōu)化資源配置的重要平臺，對于引導(dǎo)投資、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變具有不可替代的積極作用，尤其在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中起著至關(guān)重要的作用。在資本市場上，公司的投資價(jià)值主導(dǎo)資本流向，借助資本市場的價(jià)格信號，既可以迅速聚集大量資金，為結(jié)構(gòu)調(diào)整開辟增量資金來源渠道，又可以有效引導(dǎo)各種生產(chǎn)要素、經(jīng)濟(jì)資源向核心區(qū)域和政策扶持區(qū)域集聚，實(shí)現(xiàn)制度優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、政策優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)資源等在資本聚集區(qū)域全面有機(jī)結(jié)合，形成資源協(xié)同效應(yīng)，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型拓展空間，推動(dòng)企業(yè)向區(qū)域化、國際化發(fā)展，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移，進(jìn)而促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。
機(jī)遇之二：城鎮(zhèn)化、新型工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化不斷為資本市場發(fā)展注入活力。
在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，需要開展大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)。資本市場既可以支持符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)、能源等行業(yè)的企業(yè)通過股權(quán)融資，又可以通過發(fā)債、專屬項(xiàng)目、資產(chǎn)證券化等方式幫助籌集資金。
在推進(jìn)工業(yè)化的進(jìn)程中，特別在信息化條件下推動(dòng)的新型工業(yè)化，需要不斷引進(jìn)新的技術(shù)和設(shè)備，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和優(yōu)勢企業(yè)兼并重組。實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變，必須更好地利用資本市場平臺，充分發(fā)揮并購重組、投融資、優(yōu)化資源配置等功能，促進(jìn)提高全要素生產(chǎn)率和產(chǎn)業(yè)集中度，為工業(yè)化提供不竭的動(dòng)力源泉。
現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)包括產(chǎn)品的儲存、運(yùn)輸、加工等諸多環(huán)節(jié)，現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)需要現(xiàn)代化的資本市場提供支撐。目前，我國農(nóng)業(yè)整體上依然高度分散，亟需支持符合條件的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)上市融資和并購重組，做大做優(yōu)做強(qiáng)，帶動(dòng)整個(gè)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。
機(jī)遇之三：中小企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展拓展資本市場成長空間。
目前，中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的生力軍，占中國企業(yè)總數(shù)99%的中小企業(yè)，貢獻(xiàn)了50%的稅收，創(chuàng)造了60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值，完成了70%的創(chuàng)新成果，解決了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)。但中小企業(yè)特別是小型微型企業(yè)融資難問題長期未能得到有效解決，中小企業(yè)缺乏創(chuàng)始股本或時(shí)間較長的債務(wù)融資，加之中小企業(yè)的不確定性和輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，也決定其難以獲得銀行信貸資金的充分支持。因此，需要依靠多層次資本市場，通過各種形式為中小微企業(yè)提供多樣化的直接金融服務(wù)。
我國現(xiàn)在是世界上最大的工業(yè)國，但創(chuàng)新和創(chuàng)造能力不強(qiáng)，多在產(chǎn)業(yè)鏈低端從事生產(chǎn)，缺乏自主創(chuàng)新型企業(yè)，因此，需要實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，提高原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新能力。在金融支持創(chuàng)新的各種途徑和方式中，資本市場具有天然的優(yōu)勢。資本市場提供的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，能夠推動(dòng)各類資源向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，提高國家創(chuàng)新能力，加快建設(shè)和完善國家創(chuàng)新體系和知識創(chuàng)新體系。
機(jī)遇之四：廣大人民群眾巨大的財(cái)富管理需求為資本市場帶來源源不斷的長期資金。
黨的“十八大”報(bào)告提出，在發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性明顯增強(qiáng)的基礎(chǔ)上，2020年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。從城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番來看，2010年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入約2萬元人民幣，到2020年大約可達(dá)到4-4.5萬元人民幣；農(nóng)村農(nóng)民人均純收入2010年約6千元人民幣，到2020年大約可達(dá)到1.2-1.5萬元人民幣。隨著人均收入水平的大幅提高，人民群眾需要一個(gè)功能全、效率高的財(cái)富管理平臺，而資本市場完全可以為其提供必要的財(cái)富管理功能。
在人民收入水平大幅提高的同時(shí)，我國人口老齡化程度日益提升，到2020年，中國65歲以上的人口將占到全體人口的12%。但我國社會(huì)保障和養(yǎng)老體系建設(shè)未能及時(shí)跟進(jìn)，由于投資渠道狹窄、體制建設(shè)落后等原因，我國社保資金、企業(yè)年金等長期資金還面臨著保值增值的巨大壓力。截至2011年底，全國社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余3萬億元人民幣，98%存放在金融機(jī)構(gòu)，機(jī)會(huì)成本很高，隱形損失較大。因此，有必要利用資本市場，對這些資金進(jìn)行集中運(yùn)營和專業(yè)管理，以市場化方式實(shí)現(xiàn)保值增值。
機(jī)遇之五：全面建成小康社會(huì)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級為一大批上市公司經(jīng)營業(yè)績快速增長提供機(jī)會(huì)。
隨著資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，隨著工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平與質(zhì)量的大幅提升，隨著小康社會(huì)的全面建成與居民收入倍增引致的消費(fèi)升級，隨著我國成功進(jìn)入創(chuàng)新型國家行列，隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展壯大，我國資本市場將誕生出一大批處于行業(yè)領(lǐng)先地位、經(jīng)營空間爆炸性增長、財(cái)務(wù)績效卓越的上市公司，它們將為投資者提供持續(xù)豐厚的投資回報(bào)，使社會(huì)大眾能夠充分分享經(jīng)濟(jì)快速增長的豐碩成果。
機(jī)遇之六：資本市場多樣化投資組合促進(jìn)居民理財(cái)收入大幅增加。
隨著市場化改革的不斷推進(jìn)，證券公司、基金公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量不斷增加，可供投資選擇的投資標(biāo)的與投資組合日益豐富，從貨幣市場、債券市場、股票市場到各種分級與混合產(chǎn)品組合，形成風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)豐富多樣的產(chǎn)品鏈，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求，使投資者從資本市場獲得的投資回報(bào)和財(cái)產(chǎn)性收入不斷增加，徹底改變先前居民財(cái)產(chǎn)性收入過度依賴低水平存款利息的格局。
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