莫言獲諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng) 8概念股望爆發(fā)
中南傳媒(601098)：做穩(wěn)主業(yè)，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型
中信建投認(rèn)為，公司是產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的出版?zhèn)髅缴鲜泄局唬瑩碛谐霭?、印刷、發(fā)行、印刷物資供應(yīng)等一套完整的出版業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋圖書、報(bào)紙、期刊、音像、電子、網(wǎng)絡(luò)、動(dòng)漫、手機(jī)報(bào)、數(shù)字報(bào)、框架媒體等多種介質(zhì)。
戰(zhàn)略定位：世界知名的信息服務(wù)和解決方案提供商。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.96億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)4.26億元，分別比上年同期增長(zhǎng)20.79%、15.31%。綜合毛利率38.71%，同比下降2.39個(gè)百分點(diǎn)。
實(shí)施整體發(fā)展目標(biāo)，以鎖定目標(biāo)消費(fèi)群為戰(zhàn)略，圍繞四個(gè)人群：第一個(gè)是圍繞湖南的人群，第二個(gè)全國(guó)青少年人群，第三個(gè)是城市白領(lǐng)人群；第四個(gè)是老年人。
出版：湘版教材立足省內(nèi)，全國(guó)發(fā)力
上半年出版板塊營(yíng)業(yè)收入7.92億元，增長(zhǎng)21.53%，毛利率27.39%，下降3.67個(gè)百分點(diǎn)。出版主要分兩塊，教材教輔和一般圖書業(yè)務(wù)，此外還有少許期刊和音像制品等其他業(yè)務(wù)收入。
公司是湖南省唯一負(fù)責(zé)全省中小學(xué)教材出版印制管理工作的單位，是省內(nèi)外教材出版社中小學(xué)教材業(yè)務(wù)在湖南的總代理，下轄8家出版社，分別為：湖南人民出版社、湖南教育出版社、湖南岳麓書社、湖南文藝出版社、湖南科學(xué)技術(shù)出版社、湖南少年兒童出版社、湖南美術(shù)出版社、湖南電子音像出版社。公司自主開發(fā)的8科9種16套“湘版”新課程標(biāo)準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)教材通過教育部審定，在湖南市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，并已經(jīng)進(jìn)入全國(guó)28個(gè)省(市、區(qū))，省內(nèi)教材市場(chǎng)份額排名第二(人教版占比51%，第二名是湘版，另外還有北師大版等占小部分份額)，初期選擇與人教版差異化發(fā)展道路，在非主科教材方面加大投入力度，在中小學(xué)歷史、地理、美術(shù)、音樂等科目目前具有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。除中小學(xué)教材外，大中專課本、職業(yè)教育課本、業(yè)余教育課本等教育類圖書的出版較為市場(chǎng)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體多?？偟膩碚f，教材、教輔不是一個(gè)壟斷的市場(chǎng)，盡管區(qū)域的壁壘還是非常大，但現(xiàn)在是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。
中文傳媒(600373)：深挖本省區(qū)域優(yōu)勢(shì)，拓展業(yè)務(wù)放眼全局
東興證券認(rèn)為：
1.公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)穩(wěn)健，管理優(yōu)異，仍有持續(xù)挖掘的增長(zhǎng)潛力
公司上半年實(shí)現(xiàn)收入49億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)為2.36億元，同比增長(zhǎng)15%。公司核心的出版以及發(fā)行兩塊業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)21%和24%，實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)。在出版行業(yè)普遍認(rèn)為增速不高的情況下，公司實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，主要源自公司完善的管理層與員工的考核制度。公司自2007年開始便實(shí)施完善的管理層考核機(jī)制，各分子公司管理層的收入與考核業(yè)績(jī)直接掛鉤，很好的挖掘了公司管理層的潛力。東興證券預(yù)計(jì)公司未來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速仍能保持在20%以上。
2.物流業(yè)務(wù)已成同行榜樣，今年持續(xù)高增長(zhǎng)可期
公司很早察覺到物流業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間，經(jīng)過多年的辛勤耕耘，上半年物流業(yè)務(wù)收入超過2億元，同比增長(zhǎng)100%，預(yù)計(jì)全年收入有望超過4億元。物流利潤(rùn)主要來自運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)兩部分，合計(jì)的利潤(rùn)率在10%左右，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)4000萬左右利潤(rùn)。公司的物流結(jié)構(gòu)分為圖書物流以及第三方物流，其中圖書物流主要來自于公司自有出版物的分發(fā)，每年增長(zhǎng)不快，但是第三方物流則是面向全省的物流市場(chǎng)，包括醫(yī)藥等生產(chǎn)企業(yè)，以及沃爾瑪，國(guó)美，騰達(dá)電器(本土電器商城)等零售企業(yè)。公司的優(yōu)勢(shì)在于國(guó)企提供的信譽(yù)保證，圖書物流運(yùn)營(yíng)多年的經(jīng)驗(yàn)以及學(xué)校書店，農(nóng)家書屋等深入最基層的分發(fā)網(wǎng)點(diǎn)。東興證券預(yù)計(jì)公司的物流業(yè)務(wù)仍能保持過往的高增速，未來有望很快突破十億元規(guī)模，成為公司重要的利潤(rùn)來源。
3.影視公司東方全景預(yù)計(jì)明年開始貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)。
公司從2006年開始涉足影視產(chǎn)業(yè)，相關(guān)專業(yè)人才儲(chǔ)備充足。隨著2012年東方全景將持有的中視精彩的60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司開始以東方全景為唯一影視平臺(tái)深挖影視產(chǎn)業(yè)，藉此實(shí)現(xiàn)與出版產(chǎn)業(yè)的良性互動(dòng)。公司斥資6000萬參與制作的《楚漢爭(zhēng)雄》將于2013年作為一線衛(wèi)視的開年大戲與觀眾見面。該片總投資1.1億，由曾經(jīng)執(zhí)導(dǎo)《康熙王朝》、《太平天國(guó)》等成功歷史題材作品的知名導(dǎo)演陳家林執(zhí)導(dǎo)，并且演員，后期，特效等各個(gè)環(huán)節(jié)均是業(yè)內(nèi)一流班底。東方全景2012年的任務(wù)主要是儲(chǔ)備資源，2013年開始有產(chǎn)出。根據(jù)對(duì)《楚漢爭(zhēng)雄》的前景判斷以及公司目前的儲(chǔ)備情況，東興證券預(yù)計(jì)東方全景2013年有望貢獻(xiàn)3000萬左右的利潤(rùn)。
4.文化城年底開張，看好文化新業(yè)態(tài)借助紅谷灘新區(qū)發(fā)力
新華文化城項(xiàng)目立足打造文化消費(fèi)新業(yè)態(tài)。新華文化城坐落于南昌市新城區(qū)紅谷灘的黃金位置，周圍包括南昌地標(biāo)建筑摩天輪，南昌大學(xué)，南昌科技大學(xué)等院校以及市內(nèi)的高端住宅區(qū)。良好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)保證公司未來商業(yè)項(xiàng)目的盈利能力。對(duì)于新華文化城的經(jīng)營(yíng)，除去必須的配套設(shè)施(銀行，餐飲)之外，公司將采取合作經(jīng)營(yíng)的模式，而不是簡(jiǎn)單的出租。比如電影院，公司便采取以場(chǎng)地入股，收入保底，票房分成的模式。文化城有望于2012年年底開張，盡管商業(yè)運(yùn)營(yíng)的情況難以預(yù)測(cè)，但是東興證券認(rèn)為該項(xiàng)目有非常好的盈利前景。
結(jié)論：
中文傳媒作為全國(guó)領(lǐng)先的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)，在傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的背景下，物流項(xiàng)目已經(jīng)呈現(xiàn)了非常好的發(fā)展前景，影視業(yè)務(wù)，文化城新業(yè)態(tài)也將在未來拓展公司的業(yè)務(wù)范圍并帶來利潤(rùn)貢獻(xiàn)。作為江西省文化產(chǎn)業(yè)首屈一指的龍頭企業(yè)，中文傳媒相比同行業(yè)其他出版集團(tuán)有著更獨(dú)特的區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)。東興證券預(yù)測(cè)公司2012-2014年EPS分別為0.86元，1.02元和1.20元，對(duì)應(yīng)PE分別為18.5倍，15.4倍和13.3倍，公司作為出版?zhèn)髅叫袠I(yè)龍頭，估值仍處行業(yè)較低水平，隨著定增募投項(xiàng)目的進(jìn)展，業(yè)績(jī)將進(jìn)一步提升，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
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