實(shí)體經(jīng)濟(jì)乏力商業(yè)銀行躊躇 放松貨幣呼聲日高
劉煜輝：央行有義務(wù)主動(dòng)推低利率
據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑得比較厲害。2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在前期的增長(zhǎng)動(dòng)力衰竭之后依靠投資、房地產(chǎn)保持了較高增速。但過(guò)去4-5年信用膨脹帶來(lái)的負(fù)面影響越來(lái)越大，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)比1997-1998年?yáng)|亞新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)水平還高，宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在迅速積聚。
未來(lái)如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑得比較厲害，則存在降息的可能性。降息的理由不是防范熱錢，主要是減輕企業(yè)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。央行發(fā)布的《2013年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，一季度一般性貸款加權(quán)平均利率為7.22%?？紤]到生產(chǎn)和流通領(lǐng)域已連續(xù)15個(gè)月通縮，5月PPI同比增速為-2.6%，這意味著企業(yè)部門一般性貸款實(shí)際利率接近10%。目前很少有產(chǎn)業(yè)投入資本的利潤(rùn)率能覆蓋這一利率水平。
劉煜輝表示，這一狀況的持續(xù)無(wú)疑會(huì)加劇企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。央行有義務(wù)主動(dòng)推低利率。降息可以通過(guò)非對(duì)稱的形式展開，在降低貸款利率的同時(shí)打開存款利率上浮空間。
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