四因素主導(dǎo)A股情緒 機(jī)會(huì)在消費(fèi)成長(zhǎng)
陳愛萍：策略型指數(shù)設(shè)計(jì)的初衷是希望通過獨(dú)特的權(quán)重分配機(jī)制或加入某些策略因子，彌補(bǔ)市值加權(quán)指數(shù)的部分不足，為投資者帶來更高的beta收益。通過這幾年的實(shí)際檢驗(yàn)，這些指數(shù)確實(shí)達(dá)到了針對(duì)市值指數(shù)缺點(diǎn)有所改進(jìn)的目標(biāo)。
例如，市值加權(quán)指數(shù)的不足之處在于當(dāng)股票價(jià)格上漲，市值規(guī)模增大的時(shí)候，股票在市值加權(quán)指數(shù)中的權(quán)重將會(huì)變大，反之亦然，這就是“高配高估值股票，低配低估值股票”，導(dǎo)致指數(shù)對(duì)市場(chǎng)漲跌的反應(yīng)不夠全面客觀。此外，出現(xiàn)行業(yè)泡沫時(shí)，市值加權(quán)指數(shù)往往在個(gè)別行業(yè)上有過大權(quán)重，使指數(shù)面臨加大的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)改善權(quán)重分配不合理的等權(quán)重指數(shù)就誕生了，賦予所有的成份股相同的權(quán)重，有效避免某些市值過大的成份股對(duì)指數(shù)的過大影響。等權(quán)重指數(shù)還有紀(jì)律化的再平衡機(jī)制，定期重新平衡投資組合，有助于風(fēng)險(xiǎn)控制。
以國內(nèi)一些主要的等權(quán)重指數(shù)成立以來的表現(xiàn)看，與市值加權(quán)相比，等權(quán)重指數(shù)的長(zhǎng)期歷史業(yè)績(jī)更為突出。目前，在海外等權(quán)重已經(jīng)是主流的市值加權(quán)方法之外運(yùn)用最普遍的指數(shù)編制方法，等權(quán)重ETF已經(jīng)是境外股票指數(shù)ETF的第二大種類。
美股仍有強(qiáng)勁上漲空間
《投資者報(bào)》：晨星中國QDII基金業(yè)績(jī)排行榜顯示，今年以來工銀全球精選股票基金以8.77%的回報(bào)率位居同類環(huán)球股票基金榜首。四季報(bào)顯示，工銀全球精選去年末投資于美國市場(chǎng)的資金比例占股票市值的67.73%，美股還有進(jìn)一步的投資空間嗎？
游凜峰：未來美股仍有著強(qiáng)勁的上漲空間。從目前環(huán)境來看，道瓊斯工業(yè)指數(shù)自2007年10月創(chuàng)下高點(diǎn)后到目前為止逼近歷史高位。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好及企業(yè)盈利上升支撐著美股的良好走勢(shì)。據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，美國今年經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)2%，比其他發(fā)達(dá)國家增長(zhǎng)明顯。在全球配置上，工銀QDII基金將看好信息技術(shù)和醫(yī)療服務(wù)板塊，同時(shí)精選一部分具有潛在投資價(jià)值的消費(fèi)公司。
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