周小川：市場基本正確理解了央行
流動性救助需權衡
與此同時，周小川亦認為，貨幣市場利率大幅波動也會產生副作用。利率上升后，會不會有一些脆弱的小機構出現流動性困境？
周小川強調，對于個別金融機構出現異常性的困境，央行作為最后貸款人，負有維護金融穩(wěn)定的職能，肯定不會不管?！暗灿袀€度的考慮，就是機構困難到什么程度。有一點困難就幫，那本來該調整的資產業(yè)務，可能就不調整了。”
那么，如何來把握這個度？
“沒有明確的尺度。還是基于判斷，在判斷的基礎上，靈活掌握，”周小川表示，“一方面要促進商業(yè)銀行作適當的回調，按照符合黨中央和國務院要求的方向去發(fā)展業(yè)務，均衡放款，支持結構調整；另一方面，我們也在觀察看有沒有出現流動性特別困難的機構，對這類機構也不會放手不管?！?/font>
周小川表示，流動性整體上是夠用的，沒出現明顯的短缺。另一方面，個別機構若出現問題，央行也會從穩(wěn)定金融市場的角度進行適當救助，防止個別事件引發(fā)市場恐慌，避免傳染。
在本輪“錢荒”劇烈波動時，市場也確實出現了眾多商業(yè)銀行違約的傳言。
近日，中國工商銀行董事長姜建清在接受采訪時認為，這次不是“錢荒”，是“心慌”。姜建清表示，在互聯網高度發(fā)達的時代，信息的傳播非常迅速，包括錯誤的信息和謠言。而等到市場非常清晰地知道這是一個錯誤信息或謠言的時候，可能已經遭受了損失。
“從短期來講，流動性需求和人們的信心預期有很大關系，今天是這樣，明天就可能變化很大。”中金公司首席經濟學家彭文生表示，相信近期央行的表態(tài)和政策取向有利于穩(wěn)定市場預期。
周小川也表示：“我們不希望市場上散布誰誰誰挺不過去了，這對機構也是不利的?！?/font>
央行公布的數據顯示，5月末，金融機構備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機構備付金約為1.5萬億元。通常情況下，全部金融機構備付金保持在六七千億元左右，即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬億元左右則比較充足，總體看，當前流動性總量并不短缺。因此，不少業(yè)內人士認為，“錢荒”是個偽命題。這次波動基本上是特殊時點導致個別機構產生了流動性壓力，再加上媒體炒作和網絡傳播，令市場產生了恐慌情緒。
“空轉”說法過于簡化
“目前貨幣市場利率平穩(wěn)回調，說明流動性總體上沒有太大的問題?！敝苄〈ū硎?，中國貨幣市場利率上下波動其實也經常發(fā)生，例如，以往有大金額的IPO時，由于凍結資金較多，市場利率也會上升很多?！澳莻€時候，央行也不見得會注入資金，我們也要分析具體情況?！?/font>
周小川稱，只要經濟基本面沒有大問題，由市場事件驅動的突發(fā)性利率上漲，其后還是會回落的。他強調，需要關注市場基本面。貨幣市場的基本面主要受兩個因素影響：CPI以及全社會對信貸和金融產品的需求程度。如果需求非常旺盛的話，也會導致貨幣市場利率偏高。
今年前5個月，新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模大幅超出去年同期。2013年1~5月，社會融資規(guī)模高達9.11萬億元，比上年同期多3.12萬億元。與此同時，近期宏觀經濟指標卻略顯偏弱，出現了經濟冷、貨幣熱的現象，由此有“貨幣空轉”的說法。
當被問及“貨幣空轉”是否準確描述了當前經濟金融現狀時，周小川認為，“空轉”這種描述過于簡化。更恰當的觀察角度是，要看金融體系的資金是不是服務于實體經濟。
他解釋稱，實體經濟的概念是廣義的，既包括工業(yè)、農業(yè)，也包括服務業(yè)、建筑業(yè)，都是實體經濟。尤其是在當前服務業(yè)加快發(fā)展和融資渠道多元化的情況下，不能單純從制造業(yè)或某種類型企業(yè)的貸款占比來衡量資金流入實體經濟的程度。社會融資總規(guī)模，從統(tǒng)計口徑來講，是金融部門對非金融部門(即實體經濟)的統(tǒng)計口徑來觀察的。
“金融市場中也會有一些金融產品之間的資金流動，包括銀行之間的相互拆借，這些金融產品可以解決頭寸、流動性，也有避險和價格發(fā)現等功能，即便這些也不宜于簡單地用‘空轉’來描述?！彼f。
（楊燕青 聶偉柱）
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