百萬億M2引發(fā)貨幣超發(fā)質疑 專家稱沒有那么嚴重
魯政委：2012年第四季度經(jīng)濟增長為7.9%，從目前來看，經(jīng)濟狀態(tài)在繼續(xù)好轉中。這就意味著，至少今年上半年的經(jīng)濟增速不會低于7.9%。政府工作報告已調低經(jīng)濟增長目標至7.5%，同時將工作重點轉向調結構。因此，宏觀政策角度來說，目前的經(jīng)濟增長狀態(tài)已可接受。從通脹角度來說，2月CPI雖然觸及3.2%，離全年3.5%的目標僅一步之遙。但是，考慮到春節(jié)錯位和環(huán)比因素，其實當前物價仍然平穩(wěn)。綜合以上情況，當前增長和物價態(tài)勢都較為正常，貨幣政策不應存在偏向，而應居中守正，保持中性。
李志強：從農(nóng)產(chǎn)品價格來看春節(jié)以后漲幅有所回落，預計3月份CPI略高于2%。通脹相對比較溫和，現(xiàn)階段沒有急迫的抑制通脹的任務。而到了二季度后半段，CPI漲幅會增加，大概到三季度會達到今年的高點，但是也不會太高。金融危機以來，主要的問題還是需求不足。為此，通脹高一點，還是可以接受。總體來看，央行的政策更傾向于保增長。今年適當上調基準利率可能性還是比較大的。但央行依然會兼顧到保增長的目標，基準利率的運用也會很謹慎。而準備金率上調的幅度和頻率會更多更大一些，運用起來顧慮也會更少。我預計會以上調準備金率為主。
控制貨幣增量能否抑制房價？
可選擇的貨幣政策工具有限
《證券日報》：當前房價上漲與貨幣政策存在什么樣的關系？除了調整首付比例等結構化信貸政策，貨幣政策方面還能有哪些措施來控制房價上漲？
李志強：貨幣供應與房價確實有正相關的關系。如果貨幣供應沒有完全被實體經(jīng)濟吸收的話，就給資產(chǎn)價格帶來上漲壓力。我們粗略衡量，一線城市過去十年房價漲幅大致是七到八倍，這和M2增速是差不多的。社會貨幣存量增長與房價上漲大致相對應，從理論上講也是合理的。談房價漲幅會忽略到一些問題。比如，十年前的房子相對于當時的購買力與現(xiàn)在相比大致是相當?shù)模孔悠焚|與現(xiàn)在有很大差異，不能單純看房價的絕對數(shù)增幅。
通過控制貨幣增量來控制房價，為了抑制房價，就抑制貨幣總量，我們認為并不現(xiàn)實。如果要控制貨幣總量增長，就會影響經(jīng)濟增速，帶來的代價非常大。到時討論的就不是房價高低的問題，而是其他更嚴重的問題。貨幣增速對應的是經(jīng)濟全局問題，不是房價問題。在控制房價問題上，貨幣政策扮演的角色并不如人們想象的那么有力。稅收可能比貨幣政策更加有效，但會觸動方方面面的利益，還需要時間才能推行。調整首付等結構化信貸政策，現(xiàn)階段是更加有效的。
魯政委：如果可以把通脹定義為“貨幣購買力的下降”的話，那么，房價的上漲顯然是通脹的一部分。而“通脹歸根到底是一種貨幣現(xiàn)象”。從這個意義上說，在長期趨勢上房價的上漲與貨幣供給的增加密不可分。但是，由于房地產(chǎn)作為資產(chǎn)的屬性，在不傷及實體經(jīng)濟的前提下，試圖以貨幣政策來保持房價平穩(wěn)，可選擇的工具就很有限。而在有限的選擇中，提高首付是非常有效的控制手段，而我國過去恰恰對這種工具使用嚴重不足。
盛宏清：房價上漲壓力的貨幣根源與超量貨幣、投資渠道狹窄存在一定關系。除了既有的信貸政策外，建議繼續(xù)守住銀根不放松，逐步消除超量貨幣，避免貨幣過分地轉化為“蜜”，“蜜”轉化為“水”，而“水（貨幣）漲船（商品）高”后又反過來倒逼貨幣發(fā)行。另一方面，大力發(fā)展直接融資，利用直接融資推動金融創(chuàng)新，提高金融系統(tǒng)的效率，豐富居民投資渠道，進而推動利率市場化步伐。
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