轉(zhuǎn)融券今日推出 A股迎做空時代
在瑞銀證券策略分析師陳李看來，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)是中國資本市場邁向全球發(fā)達資本市場的重要一步。“考慮到融券收益之后，許多大盤藍籌公司每年的現(xiàn)金回報率應(yīng)有顯著增加，對政府養(yǎng)老金、保險公司和企業(yè)年金等長線投資者吸引力會明顯提升?！?/font>
據(jù)悉，試點初期，轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券為90只股票，總流通市值為9.3萬億元，占全部A股流通市值的近50%。其中，上海市場選取50只，占滬市A股流通市值比重為57.9%，平均每只標(biāo)的股票流通市值為1588.8億元；深圳市場選取40只，占深市A股流通市值比重為26.3%，平均每只標(biāo)的股票流通市值是341.3億元。
博時大中華亞太精選基金經(jīng)理張溪岡認(rèn)為，90只權(quán)重比較大的股票先試點是比較謹(jǐn)慎穩(wěn)妥的思路，這些股票的市盈率同世界水平接軌，對A股影響有限。
警惕“黑天鵝”
盡管轉(zhuǎn)融券機制推出長期有利資本市場發(fā)展，實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)功能，但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場上市公司“黑天鵝”事件將增加，“渾水”狙擊模式也將應(yīng)運而生，短期可能在心理上對投資者造成沖擊。
此前，A股市場上“黑天鵝”事件已屢有發(fā)生，如酒鬼酒塑化劑風(fēng)波、張裕A農(nóng)藥殘留事件、重慶啤酒疫苗門等，都對相關(guān)個股股價造成重大影響。
在部分分析人士看來，即使“黑天鵝”尚未出現(xiàn)，但只要擔(dān)憂存在，就會對市場估值重心上移造成壓力。在這種情況下，市場下跌不一定是因為做空數(shù)量有多大，而是伴隨著做空出現(xiàn)的“黑天鵝”改變了原有投資者的預(yù)期，導(dǎo)致拋壓增大。
同時，“黑天鵝”的出現(xiàn)對股票的影響具有極大的傳播性，很有可能對同一板塊以及上下游等關(guān)聯(lián)板塊的股票造成影響，如恰巧是機構(gòu)重倉股，或?qū)⒁l(fā)贖回等一連串反應(yīng)。
不過，桂浩明認(rèn)為，從理論上來說，有了券源，股票被賣空的機會將會增加。但從真實情況來看，如果出現(xiàn)“黑天鵝”事件，股價可能連續(xù)跌停，無法賣出。此時大股東反而并不愿意將券借出，進一步做空影響股票市值。
過去是現(xiàn)貨交易，股票數(shù)量有限，有了轉(zhuǎn)融券以后，股票數(shù)量成為一大變量，做空成為投資者股票操作中重要的考慮因素。
“在做空越來越普遍的背景下，投資者更應(yīng)遵循價值規(guī)律，不應(yīng)過于聽從消息，背離股票基本價值進行炒作。尤其是對可能存在做空的股票，更應(yīng)適當(dāng)回避?！惫鸷泼鹘ㄗh。
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