近30萬(wàn)億影子銀行錯(cuò)配 政府兜底反向激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)
誤區(qū)
政府兜底反向激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)際上，除了結(jié)構(gòu)錯(cuò)配之外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家最為擔(dān)心的，可能還是目前已經(jīng)爆發(fā)的數(shù)起違約事件中兜底的處理方式，這或?qū)?duì)于市場(chǎng)形成反向激勵(lì)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和投資者的冒險(xiǎn)行為，從而使局部風(fēng)險(xiǎn)無(wú)可避免地走向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者此前在安徽合肥地區(qū)了解到，當(dāng)?shù)氐男☆~貸款公司貸款年利息已經(jīng)達(dá)到了30%以上?！坝腥擞眠@么高的利息去借錢，但奇怪的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有7%左右，所有的實(shí)體行業(yè)利潤(rùn)空間都在下降，這個(gè)錢拿去做什么了？究竟有什么行業(yè)能夠提供30%以上的利潤(rùn)？”中國(guó)銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，一旦這種借貸無(wú)法償還，就會(huì)通過(guò)另外的新途徑去進(jìn)行融資，進(jìn)而形成類似于“龐氏騙局”的情況。
“我覺(jué)得我們現(xiàn)在根本沒(méi)有反思華爾街的危機(jī)?！弊笮±僬f(shuō)，云城投曾經(jīng)出過(guò)問(wèn)題，但最終被兜底；華夏銀行的理財(cái)產(chǎn)品出了問(wèn)題，也被兜底。所以大家都不怕?！霸绞窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，越是有政府兜底，大家越是不怕。為了維持局部的穩(wěn)定，最后制造了系統(tǒng)的危機(jī)。”左小蕾認(rèn)為，影子銀行轟轟烈烈，但是什么價(jià)值都沒(méi)有創(chuàng)造，華爾街出現(xiàn)如此巨大的危機(jī)，實(shí)際上就是影子銀行和金融衍生品所制造的“但我們卻在‘山寨’別人的產(chǎn)品，重復(fù)別人的金融發(fā)展方式，頂禮膜拜這種制造全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、傷害他人利益的自我膨脹式的發(fā)展思路?！彼f(shuō)。
左小蕾認(rèn)為，地方政府躍躍欲試，都想大力把金融行業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)來(lái)發(fā)展，根本不管實(shí)體經(jīng)濟(jì)需不需要這么多錢，或者哪些地方需要這些錢，只管自己發(fā)產(chǎn)品，而不是通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造真正的財(cái)富。她認(rèn)為，像政府這樣兜底，短期不會(huì)出問(wèn)題，但這種處理方式，實(shí)際上是在慫恿大家冒險(xiǎn)?！拔椰F(xiàn)在擔(dān)心的是累積效應(yīng)，現(xiàn)在這種處理方式，實(shí)際上是在反向激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在開始就應(yīng)該調(diào)整思路，如果不改變就會(huì)出現(xiàn)危機(jī)?！彼龔?qiáng)調(diào)。
長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，出現(xiàn)這么高的利率，一種情況是貸款人的確有比較好的項(xiàng)目，另一種情況則可能是貸款人根本就沒(méi)打算還，多高的利息都敢貸。這么高的融資成本會(huì)給企業(yè)帶來(lái)沉重的負(fù)擔(dān)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)很難承受如此沉重的利率。在如此高的融資成本下，很多銀行會(huì)把表內(nèi)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外去做這種高利率、高風(fēng)險(xiǎn)的借貸。商業(yè)銀行或者信托公司參與這種高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，可能會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)和信托公司出現(xiàn)支付問(wèn)題。最后，大家都不敢向民營(yíng)企業(yè)或者中小企業(yè)提供融資，進(jìn)而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)受到影響。
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