白酒業(yè)前三季凈利潤(rùn)295億 數(shù)額直追房地產(chǎn)
比如，2007年年末，貴州茅臺(tái)的預(yù)收賬款為全年最低，僅有11.25億元，環(huán)比下滑近一半。而隨后的2008年第一季度，公司當(dāng)季的營(yíng)業(yè)收入為19.94億元，較2007年第四季度下滑28.27%。此外，2008年第二季度，公司預(yù)收賬款再度大幅縮水，僅有2.94億元，環(huán)比下降近八成。隨后的2008年第四季度，公司的營(yíng)業(yè)收入僅有18.67億元，環(huán)比下降28.92%。
還有，今年第二季度，公司的預(yù)收賬款創(chuàng)下近一年的新低，僅剩40.45億元，環(huán)比下降近三成，而隨后的第三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入為66.67億元，環(huán)比下降8%。
由以上案例可見(jiàn)，預(yù)收賬款和之后一個(gè)季度營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)趨勢(shì)具有較強(qiáng)的一致性。
事實(shí)上，自今年一季度以來(lái)，部分白酒企業(yè)的預(yù)收賬款就一直呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。典型公司如貴州茅臺(tái)、五糧液、水井坊等。這些公司預(yù)收賬款的下滑，將很可能導(dǎo)致其今年第四季度的營(yíng)收增速放緩。
金種子酒遭機(jī)構(gòu)減持比例最大
雖然預(yù)收賬款的多少和下一季度營(yíng)業(yè)收入有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，但在某些季度，預(yù)收賬款下降，白酒公司下一季度的營(yíng)業(yè)收入并不一定出現(xiàn)下滑。這是因?yàn)楣緺I(yíng)業(yè)收入的多少，受到多重因素的影響，如產(chǎn)品價(jià)格、市場(chǎng)銷(xiāo)量、庫(kù)存等。
而白酒行業(yè)增速放緩的另一大風(fēng)向標(biāo)則源自機(jī)構(gòu)的持股數(shù)量。從三季報(bào)機(jī)構(gòu)持股數(shù)據(jù)來(lái)看，其對(duì)白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉粯?lè)觀。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年三季度末，機(jī)構(gòu)（僅包括基金、保險(xiǎn)、QFII、社保基金、券商和券商集合理財(cái)六大類(lèi)）對(duì)12家白酒上市公司進(jìn)行了不同程度的減持，另一家白酒公司ST皇臺(tái)，因業(yè)績(jī)較差而沒(méi)有機(jī)構(gòu)持有。而在去年三季度，機(jī)構(gòu)則增持了多家白酒企業(yè)，且在其減持的白酒公司中，其減持股份的比例也較小。
今年三季度，機(jī)構(gòu)持有流通股的比例下降較明顯的有金種子酒、古井貢酒、沱牌舍得、老白干酒、水井坊等，其持股比例均較今年二季度末下滑逾5個(gè)百分點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)對(duì)金種子酒減持得最為厲害，其持股比例從今年二季度末的31.35%下滑到三季度末的21.83%，下降近10個(gè)百分點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)們的集體減持，從側(cè)面反映出其對(duì)白酒行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的悲觀預(yù)期。事實(shí)上，今年前三季度白酒公司收入增速同比普遍出現(xiàn)下降，就已反映出了行業(yè)收入增速放緩的趨勢(shì)。
前三季度收入增速與去年同期相比，除酒鬼酒、沱牌舍得等業(yè)績(jī)大增的公司外，9家白酒公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)下滑，其中ST皇臺(tái)放緩最多，古井貢酒、洋河股份的營(yíng)收增速均下降30多個(gè)百分點(diǎn)，貴州茅臺(tái)和五糧液營(yíng)收增速同比也分別下降0.15和1.41個(gè)百分點(diǎn)。加之限酒令對(duì)高端白酒的制約，以及國(guó)內(nèi)酒企競(jìng)爭(zhēng)日益激烈等因素影響，白酒行業(yè)的黃金時(shí)代已經(jīng)接近頂峰，其行業(yè)增速拐點(diǎn)有可能將逐漸顯現(xiàn)。
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